20220912-国盛证券-传媒行业周报_完美世界出海表现亮眼_暑期档电影票房同比回暖_10页_797kb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体下跌3.81%，但长期来看，在政策支持和新技术驱动下，板块吸引力逐渐增强，估值底部+基金低配+新技术驱动的组合使传媒板块具备中期配置价值。

主要观点

• 行情概览：传媒板块本周下跌3.81%，整体表现落后于其他行业。然而，随着政策改善和新技术推动，板块的估值修复机会显现。
• 游戏板块：当前估值处于历史底部，建议关注VR设备销售加速带来的估值修复机会，重点关注【三七互娱、完美世界、吉比特】等核心标的，以及Pico相关的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】。
• 元宇宙及文化数字化：板块估值回调至低位，建议关注NFT、VRAR、虚拟人等方向的产业落地情况，重点标的包括【华扬联众、风语筑、蓝色光标】，以及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】。
• 疫情修复主题：随着疫情逐步缓解，建议关注【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】等公司的复苏表现。
• 港股市场：部分港股及中概股标的处于估值历史低位，建议关注【快手】的降本增效进展，以及【泡泡玛特】的潮玩盲盒龙头地位。

关键信息

游戏表现

• 《幻塔》出海表现亮眼，上线首日进入122个国家和地区iOS游戏下载榜TOP10，两周内海外总收入超2.4亿元，其中日本贡献42.1%的流水。
• 2022年8月，共有40家中国厂商入围全球手游发行收入榜单TOP100，合计收入超20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的38.1%。
• 三七互娱、完美世界、吉比特分别位列第4、18、15位，显示中国游戏企业在国际市场的竞争力。

院线表现

• 2022年电影暑期档票房达91.4亿元，同比增长23.8%；观影人次2.34亿，同比增长15.2%。
• 尽管区域影院关停导致放映场次减少，但营业影院整体业绩回暖，场均人次及单厅收益均有提升，票房与人次增幅首次超过场次增幅，表明市场在调整中趋向良性。

元宇宙进展

• 4K花园与奇遇VR合作推出国内首个8K+VR专区，内容涵盖大量超高清节目及VR剧集。
• 抖音、快手、腾讯、芒果TV等互联网公司加速虚拟数字人商业化进程，推动虚拟人产品在直播、文旅等领域的应用。
• Pico品牌全面升级，致力于成为领先的XR平台，并与好莱坞六大影业合作，扩展内容生态。
• 数字藏品平台iBox与爱奇艺合作发行《风起洛阳》VR系列数字藏品，推动虚拟内容消费。

风险提示

• 政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，需关注相关监管动态。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈，可能对盈利能力和市场份额造成压力。
• 疫情影响超预期风险：疫情可能对线下娱乐、广告投放等业务产生负面影响。

推荐标的

• 游戏：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化
• 元宇宙及文化数字化：华扬联众、风语筑、蓝色光标、浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股
• 疫情修复主题：华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒
• 港股：快手、泡泡玛特

行业走势

• 传媒板块整体下跌，但中期配置价值凸显。
• 建议关注VR、元宇宙等新技术方向的公司业务进展，以及疫情修复带来的市场回暖机会。

作者信息

• 分析师：顾晟、吴珺、汪翌雯
• 执业证书编号：S0680519100003、S0680521010001、S0680522070003
• 邮箱：gusheng@gszq.com、wujun@gszq.com、wangyiwen@gszq.com

研究助理

• 何欣仪
• 执业证书编号：S0680120090027
• 邮箱：hexinyi@gszq.com

相关研究

1. 《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复——2022年度策略》2021-11-17
2. 《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒果布局数字藏品》2021-11-14
3. 《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架构调整用户增长再发力》2021-11-07