20180622-申万宏源-航天信息-600271.SH-普惠金融征信再受国务院发声支持_3页_434kb

航天信息（600271）投资报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月22日，针对航天信息（600271）进行投资分析与点评，维持“买入”评级。报告指出，公司在普惠金融、征信服务及金融科技领域具有较强的发展潜力，受益于政策支持和行业趋势。

主要观点

• 政策利好：国务院常务会议提出多项政策支持小微企业融资，包括提高免征增值税的单户授信额度上限至500万元，以及设立国家融资担保基金，预计首期600亿基金将在下半年投入运营，未来三年提供5000亿担保支持。
• 业务进展：航天信息在发票数据征信分析方面实现0到1的突破，2015-2017年助贷额由2亿增长至87亿，预计2018年第二、三季度助贷额将加速增长。
• 财务表现：公司2018年第一季度净利润为101百万元，同比大幅下降74.42%，但全年业绩预计将实现环比稳步增长。2018-2020年净利润预测分别为16.15、19.61、23.94亿元，显示长期增长动力。
• 估值与盈利：公司当前市盈率为27倍，估值安全边际较高，具备较大的增长空间。预计2018年ROE为14.2%，2019年为15.2%，2020年为16.3%，显示盈利能力稳步提升。
• 投资建议：分析师认为公司具备良好的成长性，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据（2018年6月21日）

• 收盘价：23.53元
• 一年内最高/最低价：27.73/17.99元
• 市净率：4.2
• 息率（分红/股价）：1.78
• 流通A股市值：43455百万元
• 上证指数/深证成指：2875.81/9316.68

基础数据（2018年3月31日）

• 每股净资产：5.56元
• 资产负债率：36.23%
• 总股本：1863百万股
• 流通A股：1847百万股
• 流通B股/H股：-/-

财务数据与盈利预测

投资要点

• 政策驱动增长：国务院支持小微企业融资政策为航天信息的征信和助贷业务带来利好，预计助贷额将在2018年第二、三季度加速增长。
• 财务稳健：公司资产负债率控制在36.23%，财务费用呈下降趋势，显示良好的财务状况。
• 盈利能力提升：净利润预计稳步增长，ROE逐步提高，表明公司盈利能力增强。
• 估值空间大：当前市盈率为27倍，未来三年业绩增长空间较大，估值安全边际充足。

证券分析师

• 刘洋：A0230513050006，邮箱：liuyang2@swsresearch.com
• 刘畅：A0230516090003，邮箱：liuchang@swsresearch.com

联系人

• 刘洋
  电话：(8621)23297818×7428
  邮箱：liuyang2@swsresearch.com

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

本报告采用的基准指数为沪深300指数。

法律声明

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