20220517-浙商证券-保险行业2022年4月保费点评报告_疫情扰动_产寿承压_3页_689kb

保险行业2022年4月保费点评总结

核心内容

本报告分析了2022年4月中国主要上市保险公司的保费数据，指出疫情对保险行业造成了一定扰动，尤其是寿险和产险业务面临压力。报告认为，随着疫情逐步缓解，行业有望实现修复，同时资产端风险有所改善，保险板块估值处于低位，具备盈利和估值修复潜力。

主要观点

1. 寿险压力不减，主推储蓄型产品

• 4月单月数据：寿险保费同比增速为 +3.6%，其中人保增速最高（+71.3%），国寿和平安为负增长（-2.1% 和 -3.0%），其余公司增速相对温和。
• 1-4月累计数据：寿险保费累计同比 +0.8%，人保（+22.1%）、新华（+3.8%）、太保（+4.0%）正增长，而国寿（-2.7%）、平安（-2.4%）、太平（-1.8%）则出现下滑。
• 市场背景：在权益市场震荡和疫情反复的影响下，客户对资产安全性需求上升，保险公司倾向于推广以增额终身寿为代表的储蓄型产品。
• 未来展望：预计随着疫情缓解和经济恢复，寿险新单业务将逐步企稳。

2. 产险增速环比下降显著，短期疫情不改长期向好

• 4月单月数据：产险保费同比 +2.0%，增速环比显著下降，其中人保（+2.7%）、平安（+2.2%）、太保（-0.6%）和太平（+4.7%）增速均有所回落。
• 1-4月累计数据：产险保费累计同比 +9.7%，太保（+10.6%）、人保（+10.3%）、平安（+8.4%）和太平（+5.3%）均保持正增长。
• 影响因素：4月疫情管控影响新车销售和车险代理人展业，导致车险保费下滑，拖累整体产险增长。
• 未来展望：随着疫情控制和稳增长政策的推动，产险行业预计恢复快速增长。

关键信息

• 疫情扰动：4月疫情加剧，导致寿险和产险业务均承压，特别是车险受汽车销量下降影响显著。
• 产品策略：寿险公司倾向于推广符合市场需求的储蓄型产品，如增额终身寿。
• 政策利好：首套房贷利率下调等政策改善了地产风险，降低了资产端的不确定性。
• 投资建议：保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，有望迎来盈利及估值修复，维持“看好”评级。
• 风险提示：包括寿险改革不及预期、疫情扩散超预期、资本市场波动加大、长端利率大幅下行等。

行业评级

• 保险行业评级：看好
• 股票投资评级说明：
  • 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10% 以下

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