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4月供需出现反转总结

核心内容

2022年4月，苯乙烯市场供需关系出现反转，由去库转为累库。主要原因是疫情导致物流受阻，下游工厂停车或降负，需求减弱明显。然而，随着疫情缓解，二季度苯乙烯供需改善空间较大，建议关注正套机会。

主要观点

• 供需变化：4月苯乙烯供需均有所减弱，但需求减弱程度大于供给，导致库存增加。
• 出口需求：欧美地区苯乙烯开工率偏低，外盘价格上升，内外盘价差达1000美元/吨以上。中国出口窗口持续打开，预计4月出口量在6万吨以上。
• 原油风险：地缘政治局势复杂，原油端不确定性较大，可能对苯乙烯价格产生影响。
• 套利机会：疫情缓解后，二季度苯乙烯需求有望改善，供需关系将收紧，建议关注正套机会。

关键信息

纯苯市场

• 检修增多：4月纯苯装置检修增多，包括中海油东营、扬子、华星石化等，部分装置推迟重启。
• 新增产能：锦西/锦州石化原计划一季度投产的重整装置推迟至三季度，新增产能预计对市场有支撑作用。
• 库存变化：纯苯华东港口库存11.38万吨，环比+0.38万吨，同比-0.22万吨。
• 进口与出口：4月进口较3月有所下降，但韩国纯苯仍大量流向中国，预计4月出口量在6万吨以上。

苯乙烯市场

• 开工率：4月苯乙烯开工率71%，环比+0.52%，同比-10.32%。
• 装置检修：浙石化120万吨装置于4月6日意外停车，预计检修10天左右；其他如茂名石化、大庆石化等也存在检修计划。
• 新增产能：天津大沽45万吨本乙烯装置预计5月出苯乙烯，茂名石化、洛阳石化等计划在Q2投产。
• 库存情况：苯乙烯华东港口库存12.99万吨，环比+0.94万吨，同比+3.55万吨；华南港口库存3.80万吨，环比+0.58万吨，同比+1.97万吨。

下游产品市场

EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：4月EPS开工率43.19%，环比-0.48%，同比-1.33%。
• 库存：EPS库存持续高位，提货受阻，年后库存仍保持在高位。
• 检修情况：部分EPS装置因疫情停车或降负，新增装置投产时间不断推迟。

PS（聚苯乙烯）

• 开工率：4月PS开工率65.06%，环比-7.51%，同比-16.93%。
• 库存：PS库存上升，疫情对物流影响明显。
• 检修情况：天津仁泰、河北宝晟、宁波利万、中信国安等PS装置负荷偏低，部分装置因疫情停车或降负。

ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）

• 开工率：4月ABS开工率88.65%，环比-7.55%，同比-8.79%。
• 库存：ABS库存上升，疫情导致物流受阻。
• 检修情况：山东海江、镇江奇美和宁波台化等ABS装置处于检修状态。宁波台化新增25万吨ABS预计5-6月投产。

供需分析

• 4月库存变化：苯乙烯库存增加，由去库转为累库，主要受疫情影响。
• 未来展望：随着疫情缓解，二季度苯乙烯需求有望改善，供需关系将收紧，建议关注正套机会。
• 季节性因素：苯乙烯基差维持，纯苯和苯乙烯均为BACK结构，但苯乙烯结构较平。

产能变化

• 检修装置：4月检修装置较多，包括浙石化、山东玉皇、茂名石化等，影响供给。
• 新增装置：Q2预计新增产能包括茂名石化42万吨、洛阳石化12万吨、天津大沽45万吨等，将对市场形成支撑。

风险提示

• 原油价格波动：地缘政治局势复杂，原油价格存在较大不确定性。
• 疫情对物流影响：疫情反复可能继续影响下游开工率和物流，导致库存增加。
• 利润空间：苯乙烯利润空间受到压缩，部分装置投产后将进一步影响市场。

结论

2022年4月，苯乙烯市场因疫情导致需求减弱，库存增加，供需关系由去库转为累库。然而，随着疫情缓解，二季度供需有望改善，建议关注正套机会。纯苯市场同样面临检修增多和新增产能支撑的双重影响，库存变化和出口需求良好。下游产品如EPS、PS和ABS均受到疫情和检修影响，开工率和库存均有所下降，但未来随着新增装置投产和需求恢复，市场可能逐步改善。