20241211-天风证券-小米集团家电业务研究_24W49周度研究_Q4以来零售端表现亮眼_推进家空产能建设_16页_2mb

家电行业周报分析总结

市场表现

本周家电板块表现强势，周涨幅达276%，优于沪深300指数。其中白电和小家电涨幅显著，分别为287%和279%。小米集团在4Q零售端表现亮眼，其智能大家电业务Q3收入同比增长55%，空调、冰箱、洗衣机等品类出货量创新高。小米AIoT平台设备连接数同比增长232%，月活用户数增长192%。

政策影响

商务部数据显示，截至12月6日，全国家电以旧换新参与消费者达2964万，带动销售额超2000亿元，一级能效产品占比超过90%。预计补贴额度接近400亿元，消费补贴总额为1500亿元。湖北省和江苏省的以旧换新活动进一步推动了市场增长。

投资建议

• 推荐标的：
  1. 大家电：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。
  2. 小家电：科沃斯、极米科技、小熊电器等。
  3. 厨大电：华帝股份、老板电器。
  4. 黑电：TCL电子、海信视像。
  5. 其他：盾安环境（与机械组联合覆盖）。

风险提示

• 房地产景气回落，影响大家电销售；
• 汇率波动对出口企业盈利的影响；
• 原材料价格波动；
• 新品销售不及预期（如洗地机、扫地机）。