家电行业竞争专题：大屏电视中场战事，暖通空调再迎小米洗礼-240919-招商证券-21页_1mb

家电行业分析报告总结

电视市场竞争回顾与展望

电视市场在过去十年经历了多次格局变动。2016-2019年，以小米为代表的互联网企业凭借流量优势和性价比策略，颠覆了传统电视市场格局，市占率达到24%。但随后海信、TCL通过子品牌策略（如Vidda、雷鸟），结合高端化和全球化布局，品牌强势回归。2024年，MiniLED技术在全球高端电视市场首次超越OLED，海信和TCL成为全球主要玩家，小米则因供应链和国际化短板未能完全复制电视成功。未来，以旧换新政策和绿色消费升级可能推动市场复苏，MiniLED将成为高端市场竞争焦点。

空调领域格局变化与挑战

2024年空调市场因以旧换新政策回暖，出口量创历史新高。尽管曾因奥克斯价格战和能效虚标引发行业动荡，但最终行业话语权回归格力、美的和海尔。小米试图以智能家居生态和人车家全场景布局扩展空调市场，但面临压缩机供应链瓶颈、专利壁垒以及国际市场竞争压力。白电领域套系化销售趋势明显，海尔、海信、TCL等龙头凭借品牌护城河和线下渠道深度更具优势，二线品牌需通过子品牌应对低价冲击。

投资建议与风险提示

推荐标的：白电领域继续推荐格力电器、美的集团、海尔智家，关注中央空调多联机冠军海信家电及二线品牌；黑电领域关注海信视像、TCL电子，并积极把握代工机会（兆驰股份、康冠科技）。风险因素：以旧换新政策效果不及预期、原材料价格剧烈波动、行业价格战加剧可能导致业绩波动。

核心挑战与发展机遇

• 供应链壁垒：空调压缩机高度集中，国内企业压缩机自研能力仍需加强。
• 全球化布局：海尔、美的、格力等企业海外扩张较快，但海外市场仍面临品牌认知、渠道协同等挑战。
• 技术升级：MiniLED、智慧楼宇系统、家用舒适技术为行业创新提供新方向。
• 政策响应：以旧换新补贴预期与绿色家电推广为行业复苏带来提振。