20250731-东方金诚-美联储7月货币政策会议点评与展望_鲍威尔打压降息预期_年内仍有望降息1-2次_4页_307kb
报告摘要
- 美联储7月货币政策会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，已连续五次暂停加息。投票支持保持利率不变的委员投票结果与市场预期一致。
- 美联储主席鲍威尔在记者会上否定了市场对9月降息的预期，称当下断言9月降息仍为时过早。他认为，在关税和通胀不确定性较高的情况下，当前利率水平是适宜的。
- 美联储会议声明的主要变化体现在对经济形势的评估上：将“经济活动继续稳步扩张”调整为“上半年经济活动增长有所放缓”，并将经济前景表述修改为“经济前景的不确定性仍处于较高水平”。
- 鲍威尔对通胀和就业市场的判断出现变化：他指出上半年CPI略有反弹，表示通胀依然存在上行压力；同时认为就业市场并未走弱，这表明美联储的态度更偏向于鹰派。
- 东方金诚认为，美联储虽然表达了对“胀”的担忧，也承认当前外部经济面临挑战，但总体基调仍然中性。市场应观察美联储如何平衡内部分歧，以及未来在通胀与增长问题上的决策支持。
- 关税问题逐渐明晰，有效关税税率或将维持在15%-16%，但这对通胀的推升可能将更为持久，于三季度显现。后期要看薪资和通胀数据对于加息路径的影响。
- 鉴于美国经济复苏节奏放缓，以及就业市场出现一些降温迹象，年内降息的趋势是存在的。年内仍有1-2次降息的可能性。
- 9月降息的概率下降，主要是考虑到关税的压力以及美联储需要更多时间来观察通胀重新受到压降。而11月的降息概率较高，届时美联储将根据通胀走向和数据综合判断。
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