20240926-大越期货-PVC期货早报_25页_1mb

PVC期货早报（2024年9月26日）

一、基本面分析

• 供应端：2024年8月PVC产量19360万吨，环比增长48.5%。本周产能利用率78.54%，电石法与乙烯法产量环比分别增长45.8%和66.5%。检修规模偏低，供给压力仍处高位。
• 需求端：型管材开工率增幅有限，节前备货尚未启动。国内出口价差小幅占优，但航运费用回落，印度出口需求受压制。总体需求偏弱。
• 成本：电石成本稳中转强，乙烯法成本随原油震荡。双吨价差低位，排产承压，成本支撑稳中走强。

二、基差与库存

• 基差：9月25日华东SG-5现货价5370元/吨，01合约基差-45元/吨，现货贴水期货。
• 库存：企业库存3227万吨，环比增长67.2%；社库4920万吨，环比减少12.6%。库存处于偏高水平，偏空。

三、盘面与持仓

• 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性。
• 主力持仓：净空头，空头增仓，偏空。

四、预期与风险

• 利多因素：供应复产、电石乙烯成本支撑、出口利好。
• 利空因素：供应压力反弹、库存高位消耗缓慢、内外需疲弱。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱与电石法成本支撑走势。

五、需关注点

• 产量与库存变动情况。
• 成本支撑变化。
• 外需与内需政策动向。
• 原油价格波动。

该分析基于大越期货股份有限公司的研究，仅供参考，不构成投资建议。