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纯碱早报2024-09-26总结

市场观点：
短期纯碱市场偏弱运行，预计低位震荡。基本面利空占主导，供需错配显著，库存累积至历史最高水平，但政策和成本支撑暂时托底。
核心利空因素：

1. 生产利润大幅下滑，但产量仍维持高位；下游需求疲软，浮法及光伏玻璃日熔量持续下降，终端采购积极性不足。
2. 全国纯碱库存达13988万吨，为同期历史最高，库存压力巨大。
3. 基差为负，期货升水现货，显示短期现实需求仍偏弱。
   核心利多因素：
4. 近期宏观政策利好频出，提振情绪；下游可能提前补库，玻璃厂或有采购需求释放。
5. 成本支撑增强，部分生产法利润跌至历史低位，行业停产检修预期升温。

主要逻辑与风险：

• 主要逻辑： 供给偏强，终端需求不振，库存累积，短期价格承压，中期维持偏弱趋势。
• 风险点： 装置检修量不及预期，下游冷修推迟，或缓解供应压力。
  核心数据：
• 周度产销率92.70%，开工率7,939%，产量处历史高位。
• 河北沙河重碱报价1350元/吨，主力合约基差-125，期货贴水。

结论：
短期在政策与成本支撑下震荡运行，中长期趋势偏弱，需警惕库存压力对价格的持续压制。