> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国12月CPI数据简要总结 ## 核心内容 美国2025年12月消费者价格指数（CPI）数据公布后，整体通胀水平保持温和，季调后CPI同比升2.7%，环比升0.3%；核心CPI同比升2.6%，环比升0.2%。数据基本符合市场预期，显示通胀仍处于可控范围内。 ## 主要观点 1. **食品和能源价格波动** - 食品价格因冬季供应紧张及节假日效应，环比上升0.7%，同比升至3.1%。 - 能源商品价格因汽油价格下降，同比降至2.3%，环比下降0.4%。 - 能源服务价格因冬季燃气需求增加，环比上升1.0%，同比升至7.7%。 2. **核心通胀表现** - 核心CPI同比维持在2.6%，环比上升0.2%，显示整体通胀压力未明显上升。 - 核心商品价格同比由1.4%降至1.4%，但部分分项如服饰、医疗用品价格上涨，其中服饰同比升至0.6%，医疗用品同比升至1.5%。 - 耐用品价格整体降温，新车同比降至0.3%，二手车和卡车同比降至1.6%。 3. **核心服务价格** - 核心服务价格同比保持在3.0%，环比上升0.3%，主要受娱乐、机票和酒店价格推动。 - 娱乐价格同比由2.5%升至4.0%，环比升至1.8%，创历史最高水平。 - 机票价格环比升至5.2%，酒店价格环比升至3.5%，均较前值显著上升。 - 房屋价格在11月系统性低估后反弹，同比升至3.2%，房租价格回落至2.9%。 - 教育和通讯价格成为核心服务的主要拖累项，同比由2.2%降至1.1%。 4. **市场反应与政策预期** - 美国通胀数据公布后，市场进一步押注2026年美联储将采取“双宽”政策（宽松的货币政策与财政政策）。 - 美股上涨，美债短期收益率下跌，美元指数先跌后涨，黄金价格大幅上涨。 - 鉴于数据符合预期，分析师认为美联储1月可能选择观望，降息概率较低。 ## 关键信息 - **CPI数据**：12月CPI同比升2.7%，环比升0.3%；核心CPI同比升2.6%，环比升0.2%。 - **食品价格**：家庭食品和家庭外就餐价格环比均上升，分别达0.7%。 - **能源价格**：能源商品价格同比下降，能源服务价格环比上升。 - **核心商品**：服饰、医疗用品价格上涨，新车和二手车价格下降。 - **核心服务**：娱乐、机票和酒店价格显著上升，教育和通讯价格下降。 - **市场反应**：美股上涨，美债收益率下降，美元指数震荡，黄金价格上涨。 - **政策预期**：市场押注2026年“双宽”政策，但美联储1月可能保持观望。 ## 风险提示 - 关税可能导致美国通胀超预期上行。 - 春季零售数据若未回暖，可能拖累美国经济表现。 ## 评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数未来6个月上升幅度≥20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数未来6个月相对沪深300指数上升≥10% | | 公司股票评级 | 买入 | 股价未来6个月相对沪深300指数上升≥15% | | 公司股票评级 | 增持 | 股价未来6个月相对沪深300指数上升5%-15% | | 公司股票评级 | 中性 | 股价未来6个月相对沪深300指数波动在-5%-5%之间 | | 公司股票评级 | 减持 | 股价未来6个月相对沪深300指数下降5%-15% | | 公司股票评级 | 卖出 | 股价未来6个月相对沪深300指数下降≥15% | ## 分析师声明 - 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，研究结论独立、客观。 - 本报告不构成投资建议，投资者应自行判断。 ## 免责声明 - 本报告基于合法合规的公开资料，不保证其真实性、准确性与完整性。 - 报告内容可能因时间变化而调整，投资者应关注后续研究报告。 ## 资质声明 - 东海证券股份有限公司为合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 ## 联系信息 | 地点 | 地址 | 网址 | 座机 | 手机 | 传真 | 邮编 | |------|------|------|------|------|------|------| | 上海 | 上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦 | Http://www.longone.com.cn | (8621) 20333275 | 18221959689 | (8621) 50585608 | 200125 | | 北京 | 北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F | Http://www.longone.com.cn | (8610) 59707105 | 18221959689 | (8610) 59707100 | 100089 |