20231115-德邦证券-2023年10月美国CPI数据点评_通胀超预期降温清零再加息预期_8页_1mb

宏观点评：2023年10月美国CPI数据解读

10月美国CPI与核心CPI全面低于此前市场预期，主要受油价下跌及健康保险分项编制方法调整影响。尽管数据显示通胀压力略有缓解，但通胀粘性仍在高位，美联储市场“清零加息”预期升温，美债利率快速下行。当前市场认为美联储或将5月开启降息，全年降息次数约为4次，但分析师认为市场预期过于激进。

核心数据

• 10月CPI与核心CPI均低于预期：10月CPI同比+3.24%，环比+0.04%；核心CPI同比+4.03%，环比+0.23%。
• 美债利率跳水至4.45%：CPI数据引发宽松交易乐观情绪，美债利率在财报后迅速下降。
• 二手车价格、居住、非居住核心服务仍为主要通胀贡献因素。

分析师观点

• 短期关注失业率及萨姆规则触发风险。

• 上行风险提示：

  • 通胀黏性和久期延续；
  • 美联储转鹰派的可能性；
  • 12月FOMC点阵图或较市场预期更为鹰派。

• 对美联储政策预期调整：

  • 不再预测12月将加息，保留选项用于尾部风险。
  • 坚持明年上半年不会降息的判断。

后续需密切关注非农与CPI数据，美国通胀结构的变化将对美联储货币政策产生重要影响。