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《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引》鼓励微小企业发展

核心内容

2018年10月8日，交易商协会发布《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引》（2018版），旨在支持银行业金融机构发行微小企业贷款资产支持证券（ABS），从而降低微小企业的融资成本。该指引在2016年试行版基础上进行了多项优化和调整，为微小企业融资提供了更宽松的条件和更透明的信息披露机制。

主要观点

• 提高入池贷款授信额度：将借款人单户授信上限从100万元提高至500万元，有助于扩大入池资产范围，提升银行发行意愿。
• 强化信息披露：新指引在发行期间和存续期均加强了信息披露要求。发行期间明确了基础资产的筛选标准，包括企业信用状况、借款人或实际控制人资信情况、贷款类型及担保情况；存续期则新增了基础资产存续期分布信息的披露要求，提高了透明度。
• 微小企业ABS发展现状：目前，微小企业贷款ABS的主要发起机构为银行和小贷公司。银行间微小企业ABS发行规模较小，而交易所市场则表现活跃，尤其以互联网金融小贷公司和传统小贷公司为主。
• 监管政策影响：2017年12月监管层对小贷公司网络贷、现金贷进行整治，导致ABS融资规模被纳入表内杠杆计算，削弱了小贷公司的融资优势，使得交易所市场ABS发行规模骤降。
• 银行间ABS发行量回升：尽管银行间微小企业ABS发行量有所回升，但短期内难以弥补交易所市场发行规模的下滑。

关键信息

2018版与2016版对比

银行间信贷资产证券化

• 发行情况：无具体发行数据。
• 交易情况：2018年10月前两周共有4笔成交，总规模为4.80亿元，基础资产包括保理合同债权0.8亿元、应收债权4.0亿元。

交易所资产证券化

• 发行情况：2018年10月前两周共发行7支ABS，总规模为35.55亿元，基础资产类型包括商业房地产抵押贷款、小额贷款、信托受益权等。
• 成交情况：共10只债券成交，总规模为7.26亿元，主要涉及应收账款和小额贷款。

交易商协会主管ABN

• 成交统计：2018年10月前两周共有19笔成交，总规模为81.88亿元，基础资产包括个人住房抵押贷款、企业贷款、信用卡贷款、消费性贷款、不良贷款等。

ABS发行备案

• 2018年10月前两周共有33只ABS产品备案，涵盖购房尾款、供应链金融、消费贷款、租赁等类型，原始权益人包括多家银行、小贷公司和保理公司。

总结

新指引的发布对银行间微小企业ABS发行规模有一定支持，但对交易所市场小贷公司ABS的发行意愿影响有限。目前，小贷公司仍面临融资杠杆比例的限制，限制了其通过ABS融资的能力。整体来看，微小企业ABS市场仍以银行为主导，交易所市场虽曾活跃，但受监管政策影响，发行规模出现明显下滑。未来，随着监管政策的调整和市场环境的改善，微小企业ABS有望逐步恢复活力。