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证券研究报告·固定收益·固收点评

楚天转债（123240SZ）分析

• 转债信息：发行于2024年1月31日，规模10亿元，申购代码123240SZ。主要投向生物工程一期建设、医药装备与技术研究中心及补充流动资金。
• 条款：存续6年，评级AA，票面利率0.3%-200%。下修、赎回、回售条款为“15/30”机制，条款中规。
• 债性：债底估值9369元，YTM 241%，债底保护较好。
• 股性：转换平价9120元，溢价率965%。转股期自2024年8月6日起至2030年1月30日止。
• 价值：预期上市首日转股溢价率21%（对应10793-12024元）。债底保护强，评级一般，规模吸引力较弱。
• 申购建议：建议积极申购，网上中签率预计0.031%。
• 正股基本面：制药装备龙头，2018-2022年营收复合增速4.098%，利润增速9.251%。主营生物单机业务，产品结构调整优化。毛利率近年有所回升，净利率近年来低于行业均值。
• 风险提示：正股波动、上市时点不确定导致的机会成本、违约风险以及转股溢价率压缩风险。

免责说明部分
本报告由东吴证券股份有限公司发布，不构成任何人的投资建议。投资者应基于自身情况谨慎判断，并参考正股及转债条款。市场有风险，投资需谨慎。