20240423-国泰期货-铅_供应偏紧_或限制下方_3页_549kb

铅市场分析总结

核心内容概述

2024年4月23日，铅市场整体呈现供应偏紧的态势，短期内价格下行空间有限，但中期存在价格回调的风险。市场基本面显示，原生铅炼厂持续处于检修状态，再生铅炼厂则因废电池供应趋紧而面临减产压力，整体供应端表现疲软。

基本面数据

期货市场

• 沪铅主力合约昨日收盘价为16,920，日涨幅为-2.28%，夜盘收盘价为16,840，夜盘涨幅为-0.47%。
• 伦铅3M电子盘昨日收盘价为2,127，日涨幅为-0.49%。
• 成交与持仓：伦铅3M电子盘昨日成交8,426吨，较前日减少668吨；持仓量为139,068吨，较前日增加1,355吨。
• 库存变化：沪铅库存为41,793吨，较前日减少25吨；伦铅库存为271,525吨，较前日增加50吨。
• 注销仓单比：伦铅注销仓单比为47.75%，较前日下降0.01%。

现货市场

• LME铅升贴水：昨日为-33.17，前日为-28.36，较前日下降4.81。
• 保税区铅溢价：昨日与前日均为130，无变化。
• 上海1#铅现货升贴水：昨日为35，前日为40，较前日下降5。
• 近月合约对连一合约价差：昨日为-50，前日为-75，较前日上升25。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：昨日为79，无前日数据。
• 长江铅现货对LMEcash价差：昨日为-2,581，前日为-2,325，较前日下降256。
• 再生铅-原生铅价差：昨日与前日均为-250，无变化。
• 再生铅盈利：昨日为33，前日为273，较前日下降240。

宏观与行业动态

• 宏观：中国4月一年期、五年期LPR均维持不变，未出现降息政策，对市场情绪有一定压制作用。
• 行业：2024年1月铅矿砂及精矿进口量为8.16万吨，同比减少32.15%，环比减少7.35%；2月进口量为7.32万吨，同比减少34.39%，环比减少10.28%；1-2月累计进口15.48万吨，同比减少33.23%；3月进口量为7.27万吨，同比增加25.33%，环比减少0.75%；1-3月累计进口22.75万吨，同比减少19.66%。整体来看，铅矿进口量呈现季节性波动，但长期趋势仍偏弱。

趋势强度分析

• 铅趋势强度：0（中性）
• 趋势强度说明：取值范围为【-2,2】，0表示市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空信号。

市场观点与建议

• 短期：价格下行后，五一假期前可能存在逢低补库需求，预计短期内价格下方空间有限。
• 中期：需关注下游开工率与补库情况，尤其在新电池环节，若需求持续疲软，价格可能面临高位回落的风险。
• 操作建议：投资者应谨慎对待市场波动，关注供需变化及政策动向，避免盲目操作。

风险提示

• 供应端风险：原生铅炼厂检修与再生铅废电池供应紧张可能持续影响市场供应。
• 需求端风险：下游需求疲软，尤其是新电池环节，可能导致价格承压。
• 政策风险：货币政策保持稳定，短期内可能对市场形成压制。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立决策，自行承担投资风险。

版权声明

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。