20260127-国信证券-电子行业周报_缺货涨价从结构性到全面性_AI算力+存力持续高景气_12页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

行业趋势

• 缺货涨价全面化：全球AI算力与存力持续高景气，导致电子产业链中多个环节出现缺货涨价现象，从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延，通胀趋势从结构性发展为全面性。
• AI创新推动估值扩张：AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期将推动相关公司估值扩张，2026年被视为“从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年”。

市场表现

• 上证指数上涨 $0.84%$，电子行业整体上涨 $1.39%$，其中光学光电子涨幅最大（$3.21%$），消费电子跌幅最大（$-0.69%$）。
• 恒生科技指数下跌 $0.42%$，费城半导体指数上涨 $0.38%$，台湾资讯科技指数上涨 $1.88%$。

关键公司推荐

• 自主可控：蓝特光学、翱捷科技、德明利、江波龙、佰维存储、长信科技、生益科技、蓝思科技、中芯国际、澜起科技。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、澜起科技、长电科技、佰维存储、江波龙、扬杰科技、恒玄科技、乐鑫科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、江丰电子、唯特偶、立昂微、沪硅产业。
• 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技。

主要观点

AI算力与存力景气持续

• 全球AI算力和存力需求旺盛，推动产业链资源紧张，导致多个环节出现涨价现象。
• 国产算力芯片替代趋势明确，相关企业IPO推进将进一步促进行业发展。

存储价格持续上涨

• NAND Flash价格指数近一个月上涨 $18%$，DRAM价格指数上涨 $33%$，存储周期持续走强。
• PC内存成本占比显著上升，模组厂商业绩显著增长，如德明利4Q25归母净利润同比增长 $1051.59%$ 至 $1262.41%$。

PCB上游厂商业绩亮眼

• 1月以来，多家PCB产业链公司业绩预告超出市场预期，包括金安国纪、胜宏科技、大族数控等。
• PCB技术升级对设备精度、钻针性能和材料性能要求提升，带动上游环节价值量与技术壁垒同步增长。

机器人与自动驾驶进展

• 特斯拉Optimus人形机器人预计2027年底面向公众销售，自动驾驶技术已解决，Robotaxi试运营启动。
• 建议关注布局人形机器人和智能驾驶的模拟芯片企业。

关键信息

重点投资组合

• 消费电子：工业富联、蓝思科技、蓝特光学、鹏鼎控股、立讯精密、小米集团、舜宇光学科技、沪电股份、世运电路、京东方A、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、景旺电子、永新光学。
• 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、澜起科技、长电科技、佰维存储、江波龙、扬杰科技、恒玄科技、乐鑫科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、江丰电子、唯特偶、立昂微、沪硅产业。
• 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产业发展不及预期
• 行业竞争加剧

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

行业新闻概览

• 台积电拟削减Fab14成熟节点产能15%-20%。
• 工信部加快突破训练芯片、异构算力等关键技术。
• 文心5.0正式版上线，参数达2.4万亿。
• 苹果MacBook Pro交货期延长，预计发布新款。
• iPhone 2025年Q4中国市场销量增长28%，苹果重夺第一。
• 全球AI支出总额将达2.5万亿美元。
• 德勤预测全球代理式AI市场将在2030年达到450亿美元。
• 阿里平头哥拟独立上市，计划内部重组后探索IPO。

公司公告

• 华勤技术：关于H股发行获得中国证监会备案、对外担保进展。
• 兆易创新：部分董事、高级管理人员减持股份计划完成及结果公告。
• 水晶光电：关于原持股5%以上股东股份减持计划实施完成、董事会决议、关联交易公告。
• 神工股份：终止部分募投项目、董事会决议、2025年度业绩预告。
• 中微公司：2025年度业绩预告自愿性披露。
• 杰华特：关于2026年度日常关联交易预计公告。
• 芯原股份：2025年度业绩预告公告。
• 龙芯中科：2025年度业绩预告。
• 江波龙：股东询价转让结果报告书。
• 京东方A：公开发行科技创新公司债券公告。
• 通富微电：关于股票交易异常波动公告。
• 斯达半导：关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函回复报告。
• 鹏鼎控股：申请银行授信额度、预计2026年度日常关联交易公告。
• 晶晨股份：股东询价转让定价情况提示性公告。
• 艾为电子：向不特定对象发行可转换公司债券公告。
• 德明利：2025年度业绩预告。
• 立昂微：2025年度业绩预告。
• 拓荆科技：关于持股5%以上股东权益变动公告。
• 思瑞浦：2025年度业绩预告公告。
• 小米集团-W：自动股份购回计划公告、翌日披露报表。
• 舜宇光学科技：关于BlackRock、UBS Group AG等机构股权持仓披露。
• 联想集团：关于BlackRock、杨元庆等机构股权持仓披露。

投资评级标准

• 股票投资评级：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）、中性（股价表现介于市场代表性指数±10%之间）、弱于大市（股价表现弱于市场代表性指数10%以上）、无评级（无明确观点）。
• 行业投资评级：优于大市（行业指数表现优于市场代表性指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间）、弱于大市（行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上）。

重要声明

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