深度报告-20251106-万联证券-减速器行业深度报告_人形机器人打开增量空间_国产替代进行时_22页_1mb

减速器行业深度分析：国产替代进行时

核心观点

• 行业前景：人形机器人和工业机器人需求增长，为精密减速器带来数百亿增量市场。
• 国产替代：国内技术突破加速，2030年国产精密减速器将受益。
• 投资建议：关注谐波减速器及精密行星减速器龙头公司。

主要细分市场及特点

• 谐波减速器：占机器人成本35%，市场快速增长，国产市占率提升（如绿的谐波）。
• RV减速器：由日企主导，国产厂商加速追赶（如环动科技），进口替代空间充足。
• 精密行星减速器：亚太为主要市场，国产产品性能接近国际水平，替代进程加快。

市场需求驱动

• 工业机器人：中国市场占全球安装量一半，带动减速器需求量及国产化进程。
• 人形机器人：特斯拉、Figure等厂商推动量产，预计2030年全球市场规模超200亿美元，为精密减速器带来90-288亿元增量。

关键数据

• 2025年中国谐波减速器市场规模有望达到60亿元。
• 全球人形机器人年出货量50、100、150万台情景下，精密减速器市场规模预测分别为126、222、288亿元。
• 国内行业政策密集支持，减速器产业发展进入国产替代关键期。

风险提示

• 市场竞争加剧风险。
• 技术及需求增长不及预期。

投资与市场分析结论

• 未来6个月行业评级：强于大市。
• 风险提示：需关注国际竞争、技术突破及市场接受度。