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市场情绪较强，玻纯大幅拉涨总结

核心内容概述

近期玻璃和纯碱市场出现大幅上涨行情，涨幅超过7%。此次上涨主要受到宏观和商品市场情绪回暖、成本端动力煤价格企稳回升以及煤焦盘面涨停等多重因素的推动。然而，从供需基本面来看，玻璃和纯碱行业尚未出现根本性变化，整体仍处于周期底部阶段。

主要观点

1. 市场情绪推动价格上涨

• 宏观预期回暖：2026年中国人民银行工作会议提出继续实施适度宽松的货币政策，提振市场信心。
• 商品市场情绪偏强：文华商品指数快速上行，带动整体市场情绪偏强。
• 成本端支撑：动力煤价格企稳回升，煤焦盘面涨停，形成成本端支撑，推动玻璃和纯碱价格上行。

2. 纯碱供需基本面分析

• 需求端：重碱需求维持刚需采购，玻璃日熔量有所下行，对应重碱需求走弱；轻碱端下游采购变动不大，但前期补库后需求有下行趋势，碱厂库存重回累库状态。
• 供应端：前期减量有所恢复，日产回到10.8万吨左右；远兴二期稳步推进，产量逐步释放，动态过剩预期增强，短期内上游无明显减产。
• 基本面未变：供需格局未发生根本性变化，行业仍处于周期底部，待出清。

3. 玻璃市场分析

• 需求端压力：深加工订单数据环比下行，下游需求同比偏弱，日熔量下降后上游去库偏慢。
• 库存情况：中游库存仍处于历史高位，下游库存中性，整体补库能力有限。
• 供应扰动：1月前后玻璃产线经历冷修，日熔量从15.5万吨下降至15.15万吨，供应端仍有扰动预期。
• 价格支撑：短期内市场情绪偏强可能支撑价格，但若情绪回落，高库存仍会压制玻璃价格。

关键信息

1. 行情表现

• 玻璃和纯碱价格大幅上涨，涨幅超7%。
• 煤焦盘面涨停，带动成本端价格上涨。

2. 市场情绪与政策影响

• 中国人民银行工作会议释放宽松政策信号，宏观预期回暖。
• 商品市场情绪偏强，推动整体价格上涨。

3. 供需基本面分析

• 纯碱：需求走弱，库存累库，供应恢复，动态过剩预期增强。
• 玻璃：供应有所减少，但中游库存高企，下游补库意愿不强，价格承压。

4. 风险提示

• 下行风险：终端需求大幅回落，供应快速恢复。
• 上行风险：宏观和情绪持续偏强，供给端扰动。

投资建议

• 短期操作：市场情绪偏强，价格或有短期支撑，但需警惕情绪回落后的基本面压制。
• 产业策略：建议产业客户把握逢高卖出套保的机会，控制风险。
• 长期趋势：纯碱供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行；玻璃供应仍有扰动预期，但若年底前无更多冷修，高库存将持续压制价格。

数据来源与免责声明

• 数据来源：隆众资讯、ifind、中信期货研究所。
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