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报告摘要
有色商品日报（2026年4月24日）总结
核心内容概览
本日报对铜、铝、镍、锌、铅、锡六大有色品种进行了市场分析，涵盖了价格走势、库存变化、升贴水情况、加工费动态以及地缘政治与宏观经济影响。
主要观点与关键信息
1. 铜
- 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口再次关闭。
- 宏观背景：美国4月综合PMI初值为52.0，高于预期值和前值，制造业PMI创47个月新高，服务业PMI重返扩张区间。
- 地缘政治：美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡被封锁，增加市场波动性。
- 库存变化：
- LME铜库存增加425吨至396000吨。
- SHFE铜仓单下降4031吨至118497吨。
- COMEX铜库存增加2821吨至547713吨。
- 市场策略：建议以逢低做多为主，上方关注104000-105000元/吨阻力区间。
- 成本与供应：海外硫酸问题与国内快速去库支撑铜价，但需警惕地缘扰动对反弹高度的影响。
2. 铝
- 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AL2606收于25005元/吨，跌幅0.22%；铝合金震荡偏弱。
- 库存变化：
- LME铝库存保持稳定。
- SHFE铝仓单微增，总库存增加。
- 社会库存中电解铝库存增加，氧化铝库存减少。
- 市场动态：
- 铝锭现货贴水扩大至140元/吨。
- 佛山A00报价回升，对无锡A00报贴水200元/吨。
- 成本与供应：
- 铝土矿发运缩量，上下游库存分化。
- 海外供应缺口与国内去库趋势形成支撑，沪伦比价差有望缓慢收敛。
3. 镍
- 价格走势：LME镍上涨1.68%至18775美元/吨，沪镍上涨1.65%至144510元/吨。
- 库存变化：
- LME镍库存减少216吨至277548吨。
- SHFE镍仓单增加66吨至66788吨。
- 市场动态：
- 镍铁价格由跌转涨，不锈钢成本被夯实。
- 法国矿业集团埃赫曼计划暂停印尼镍矿生产，等待配额审批。
- 印尼MHP企业硫磺采购价格创历史新高，推升MHP成本。
- 策略建议：短期可关注低多机会，但需注意一级镍库存压力及政策不确定性。
4. 锌
- 价格走势：主力结算价上涨0.6%，LME锌价格微跌0.0%。
- 库存变化：
- SHFE锌库存周度增加793吨。
- LME锌库存保持稳定。
- 市场动态：
- 国内现货升贴水收窄，进口升贴水改善。
- 沪伦比维持在9.72，近远月价差收窄。
5. 铅
- 价格走势：平均价下跌70元/吨，1#铅锭升贴水维持稳定。
- 库存变化：
- SHFE铅仓单微增，总库存周度增加。
- 市场动态：
- 电解铝原料库存持续下滑，铅精矿到厂价小幅下跌。
6. 锡
- 价格走势：主力结算价微跌0.1%，LME锡价格下跌2.1%。
- 库存变化：
- SHFE锡库存周度减少，LME锡库存保持稳定。
- 市场动态：
- 国内现货升贴水收窄，LME0-3 premium微升。
- 60%与40%锡精矿价格均上涨4100元/金属吨。
库存与加工费分析
铜
- SHFE铜仓单下降，LME铜库存增加，COMEX铜库存上升，整体库存压力有所缓解。
- 国内铜快速去库，海外供应问题持续，但地缘政治风险仍存。
铝
- SHFE铝仓单微增，总库存增加，社会库存中电解铝库存上升，氧化铝库存下降。
- 加工费稳定，部分地区小幅下调，铝水比提升推动去库。
镍
- SHFE镍仓单增加，LME镍库存减少，社会库存增加。
- 加工费稳定，MHP成本上升，印尼镍矿政策影响市场情绪。
锌
- SHFE锌库存周度增加，LME锌库存稳定。
- 加工费稳定，市场对高价铜谨慎，但仍有备货需求。
铅
- SHFE铅仓单微增，总库存上升。
- 加工费稳定，铅精矿到厂价小幅下跌。
锡
- SHFE锡库存周度减少，LME锡库存稳定。
- 加工费稳定，锡精矿价格大幅上涨。
市场策略建议
- 铜：建议逢低做多，关注104000-105000元/吨阻力区间的突破情况。
- 铝：短期关注国内去库拐点，沪伦比价差有望收敛。
- 镍：关注硫磺价格及配额政策，短期可考虑低多机会。
- 锌、铅、锡：市场波动较小，关注库存变化及价格走势。
团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业，获得多项行业奖项。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。
资料来源
- 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所
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