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报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列（2026.4.24）

核心内容概述

本报告分析了2026年4月24日各主要商品期货的市场动态，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块。整体来看，市场受到地缘政治、宏观经济、供需变化等多重因素影响，呈现出波动和震荡的特征。

主要观点与关键信息

01 油品

【原油】

逻辑：美伊谈判缺乏进展，局势升温推高油价。
基本面：伊朗扣押油轮、美国海上封锁加剧，霍尔木兹海峡通航仍不稳定，供应中断风险持续。
宏观：美联储维持利率不变，美伊谈判预期上升，市场避险情绪回落。
地缘政治：中东局势紧张，军事对峙升级，市场关注美伊谈判进展。
风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。

【燃料油】

逻辑：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫。
基本面：中东供应仍偏紧，俄罗斯出口受扰动，高硫裂解持续偏强。低硫供应预期好转，但价差回归低位，底部支撑较强。
风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

【LPG】

逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑。
基本面：FEI价格反弹，市场情绪仍受地缘消息影响，霍尔木兹海峡通航不稳定。
风险提示：油价异动、美伊谈判动态、霍尔木兹海峡通运情况。

02 芳烃-聚酯

【PTA】

逻辑：美伊局势进展。
基本面：PTA期货价格上涨，现货基差波动。华东一套PTA装置停车检修，聚酯负荷下降。
风险提示：中东地缘冲突加剧。

03 煤化工

【尿素】

逻辑：高位盘整，预期和情绪支撑。
基本面：出口预期高涨，国内库存偏低，供应波动不大，需求端支撑不减。
风险提示：国际冲突下能源价格变动、出口政策变动、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响。

【甲醇】

逻辑：Back结构给予低位支撑，但需关注情绪转折点。
基本面：甲醇期货价格小幅上涨，港口基差维持高位，内地市场趋稳。
风险提示：油价异动、美伊谈判动态。

04 盐化工

【纯碱】

逻辑：出口需求对高库存有改善预期。
基本面：纯碱库存仍处于高位，供需弱平衡，出口预期提振市场情绪。
风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

逻辑：底部成本支撑强，减产预期仍在。
基本面：玻璃价格弱势，库存仍在累库，下游需求恢复缓慢。
风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

逻辑：持续累库，成本驱动有限。
基本面：烧碱库存处于新高，下游需求疲软，成本端压力减弱。
风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

05 有色金属

【黄金】

逻辑：震荡整理。
基本面：美伊谈判充满矛盾信号，美元指数技术形态触顶，金价有望回升。
风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

逻辑：霍尔木兹海峡成博弈焦点。
基本面：市场关注中东局势，消息面变化影响技术分析和基本面预测。
风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

逻辑：震荡整理。
基本面：美元阶段性走强，对铜形成宏观压力，但供应收紧与库存去化支撑价格。
风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

逻辑：社库续增，沪铝震荡整理。
基本面：美元走强，国内供应稳中有增，需求修复缓慢。
风险提示：海外减产持续性、需求修复情况、库存拐点。

附录：各板块日度数据监测

油品

原油价格：Brent连一上涨3.1%，WTI连一上涨3.11%，SC连一上涨2.55%。
价差：Brent C1-C2月差微跌，WTI C1-C2月差上涨9.83%，SC C1-C2月差上涨48.6%。
裂解价差：欧洲汽油裂解价差微跌，柴油裂解价差下跌4.11%，美国汽油裂解价差上涨1.66%。

燃料油

高硫：MOPS 380 M1上涨2.71%，FEI丙烷价格上涨2.27%。
低硫：MOPS 0.5% M1上涨3.43%，LU 06上涨5.71%。
价差：高低硫价差上涨10.46%，低硫与高硫价差扩大。

LPG

FEI：C3 M1上涨2.27%，C3-C4价差上涨-15.56%。
CP：C3 M1上涨8.57%，C3-C4价差上涨-84.42%。
运费：中东-日本运费微涨0.3%，美国-欧洲运费持平。

芳烃-聚酯

PTA：现货价格6610元/吨，TA2609收涨0.46%。
价差：PX主力-CFRC价差下跌6.6%，PTA主力合约基差下跌50.7%。
利润：PTA现货加工费下跌29.2%，聚酯利润整体承压。

煤化工

尿素：现货价格维持高位，市场情绪偏强。
甲醇：期货价格小幅上涨，现货折盘面价格稳定。

盐化工

纯碱：现货价格维持稳定，期货价格震荡。
玻璃：现货价格维持低位，期货价格弱势。
烧碱：价格持续下跌，成本端支撑减弱。

有色金属

黄金：期货价格震荡，美元指数触顶。
白银：价格受地缘影响，波动加剧。
铜：期货价格震荡，库存去化支撑。
铝：价格承压，社库增加。

总结

整体来看，市场受地缘政治、宏观经济、供需变化等多重因素影响，呈现震荡和波动态势。其中，原油和燃料油因中东局势紧张而偏强运行，LPG价格受地缘消息影响持续波动，PTA和聚酯板块受供应和需求变化影响震荡整理，煤化工和盐化工板块则因供应和成本变化维持高位或弱势，有色金属板块在美元走强和地缘影响下波动加剧。投资者需密切关注地缘局势、宏观经济变化以及各板块供需动态。

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