20240712-五矿期货-动力煤_大雨过后能否迎来_夏天__7页_958kb

动力煤：大雨过后能否迎来“夏天”

报告要点：

今年以来，动力煤价格整体呈现弱势震荡走势，价格中枢较年初下移。北方港口5500K动力煤价格从年初的940-950元/吨下跌至当前的855元/吨附近，全年价格波动幅度显著收窄。价格低点出现在4月中旬（816元/吨），显示市场供需结构偏宽松。

煤炭供给端宽松程度虽较去年边际好转，但库存持续高位对价格形成压制。港口库存、电厂库存均处于同期高位，超出往年同期水平，削弱了旺季补库需求。进口煤的增加也加剧了市场供给宽松的态势。

需求端主要受新能源发电和水电替代火电的影响。今年前5个月，火电同比增速仅为39.9%，远低于总发电量增速，新能源发电和水电的替代效应明显，限制了电煤需求的增长。预计后期新能源发电和水电将继续增长，对火电形成持续替代，抑制需求端的回暖。

展望后市，三季度高温天气将带动动力煤进入季节性偏紧阶段，对价格起到一定支撑作用。但总体上行空间有限，需关注气温变化和降雨情况，这些因素可能影响用电需求和煤炭供应。

综上，供需平衡暂时难以支撑价格明显上涨，市场或将维持相对平稳的走势。

黑
</think>
免责声明

本报告内容仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。投资者应独立评估自身情况，谨慎决策，不承担任何形式的法律责任。