20230719-国盛证券-交易与趋势周报3.0（第9期）_非核心消费进入强趋势交易_11页_554kb

投资策略总结：非核心消费进入强趋势交易

核心结论

本期周报的核心结论是：外资推升市场情绪走强，非核心类消费进入强趋势交易。

• 综合市场情绪指数回升至历史分位数42%水平，显示A股市场短期仍有上行动力。
• 非核心消费类行业（纺织服装、商贸零售、家电、轻工制造）进入强趋势交易区间，值得关注。
• “TMT+中特估”交易结构逐步恢复，交易拥挤度回落接近90%分位线下。

一、A股市场情绪指标跟踪

1.1 股民情绪

• 股民情绪（IISI）回落至历史分位35.20%，处于下行通道。
• 与万得全A相关系数达56%，能较好解释短期市场波动。

1.2 资金情绪

• 杠杆资金情绪回落至历史分位63.60%，整体偏弱。
• 外资情绪上升至历史分位43.10%，成为当前市场最大主力。

1.3 量价动能

• 量价趋势指标回落至历史分位35.60%，显示短期量价动能走弱。
• 近1月创历史新高数上行至历史分位50.50%，市场上行动能有所增强。

1.4 交易分化

• 二八成交分化程度回落至历史分位49.80%，交易风险收窄。

二、趋势强度&交易风险跟踪

2.1 趋势强度

• 前五“强趋势+低拥挤”行业：石油石化、纺织服装、商贸零售、家电、交通运输。
• 趋势+拥挤度策略自2013年应用以来，历史年化收益接近20%。

2.2 交易风险

• TMT板块拥挤度为90.9%，环比变动+1.3%。
• 中字头央企拥挤度为87.7%，环比变动-1.3%。
• 泛新能源拥挤度为78.6%，环比变动+8.2%。
• 大消费板块拥挤度为2.5%，环比变动0.0%。
• “TMT+中特估”交易结构逐步向好恢复。

三、分析师情绪指标跟踪

3.1 乐观机构占比

• 上周乐观机构占比持平在45%，显示市场短期仍有一定上行动力。

3.2 分析师盈利预测修正（MAF）

• 上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌-0.38%，显示市场盈利水平有所放缓。

四、宏微观流动性跟踪

4.1 货币市场

• 国股转贴现票据利率（半年）为1.39%，环比变动-0.03%。
• 6个月SHIBOR利率为2.21%，环比变动-0.02%。

4.2 基金发行&ETF申赎

• 偏股基金新发规模合计28.22亿元，其中被动指数型基金占比最高。
• ETF总份额环比增加1.02亿份，宽基类ETF增幅最大，消费类ETF略有减少。

4.3 解禁&减持

• 本周解禁压力抬升，解禁规模合计约905.99亿元。
• 上周减持规模约119.75亿元，其中科创板减持压力最大。

风险提示

1. 宏观经济超预期波动：市场环境发生重大变化时，情绪择时规律可能失效。
2. 统计偏差：情绪指数合成以2019-2023年为样本，若延长数据时间区间，统计结果可能存在偏差。

作者信息

• 分析师：张峻晓（执业证书编号：S0680518110001）
• 研究助理：宁凯旋（执业证书编号：S0680122070009）

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