20131220-渤海证券-信托行业_月报-注重风险防范_谨慎少量配置_15页_939kb

报告摘要

信托行业月报（2013年12月）总结

核心内容概览

本报告为2013年12月信托行业月报，由渤海证券分析师康凯发布。报告重点分析了11月份信托产品成立情况、收益率变化、投资领域分布以及政策和行业动态，并提出了对未来的投资策略建议，强调了风险防范的重要性。

主要观点

政策与行业动态：
- 香港新《信托法律》生效，将推动当地信托行业发展，提升行业规范性和吸引力。
- 信托法适用范围可能扩大，包括券商、基金、保险等机构的资管业务或将被纳入监管。
- 信托公司加快布局基金子公司，以拓展业务范围并降低净资本限制。
- “交易所版”信贷资产证券化试点有望启动，信托公司或借此实现业务转型。
- 中信信托推出消费信托产品，契合国家经济转型政策，满足消费类投资需求。
信托产品成立情况：
- 11月份信托产品成立数量和规模环比大幅上升，分别为465只和495.2亿元，但同比规模下降11%。
- 成立数量和规模上升主要受国庆假期影响及前期产品集中到期需借新还旧。
- 产品期限以2年期、1年期和1.5年期为主，短期限产品占比增加。
- 贷款类、股权投资和权益投资产品规模占比上升，组合类产品占比下降。
投资领域分布：
- 基础产业类和房地产信托规模占比显著上升，分别达到20.6%和36.72%，恢复第一位置。
- 房地产信托和基础产业类信托收益率小幅下降，但整体仍保持较高水平。
风险分析：
- 煤炭等产能过剩行业信托风险上升，需谨慎规避。
- 地方政府性债务风险加剧，需重点关注。
- 经济下行压力加大，微观实体偿债能力下降，增加违约风险。
- 利率中枢高位运行趋势可能持续，影响市场收益率曲线。

关键信息

11月份产品数据

成立数量：465只，环比上升26%，同比下降1%。
成立规模：495.2亿元，环比上升45%，同比下降11%。
平均收益率：8.46%，较10月份上升0.02个百分点，与市场利率走高有关。
投资领域占比：
- 基础产业类信托占比20.6%，环比上升9.97个百分点。
- 房地产信托占比36.72%，环比上升7.8个百分点，恢复第一位置。

风险提示

规避高风险领域：
- 基础产业类信托
- 煤炭等产能过剩行业信托
- 三四线城市及二级资质以下地产商的房地产信托
- 历史投资业绩排名50%以下的私募信托产品
行业风险因素：
- 地方政府性债务风险加剧
- 产能过剩行业去杠杆进程可能引发债务风险
- 经济下行压力大，部分企业偿债能力下降
- 利率中枢高位运行，市场波动加大

投资策略建议

当前建议：
- 配置型投资者应谨慎少量配置，选择符合负面清单标准的产品。
- 建议关注流动性管理、市场利率变化及信托产品的收益率表现。
未来展望：
- 明年债务违约事件概率将上升，对资本市场形成冲击。
- 建议注重风险防范，优先选择信用风险较低的信托产品。
- 对于房地产信托和基础产业类信托，需密切关注其资金使用和项目进展。