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报告摘要

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡调整态势，主力合约在小幅冲高后回落，市场分歧明显，多空博弈激烈。行情波动区间较大，短期趋势尚不明确，需密切关注市场动向与基本面变化。

主要观点

1. 行情分析

甲醇主力合约行情小幅冲高后震荡回落，区间内波动明显。
上方抛压阶段性增强，短期多头推涨动能弱于空头平仓或主动抛压。
市场关注度与资金参与热情较强，行情进入胶着期，分歧未明显收敛。

2. 短期展望

若价格回落至关键支撑位且成交缩量，或形成短期企稳信号，存在反弹修复可能。
若内盘持续放量、外盘跟进乏力，且价格下破支撑，则震荡延长，下方空间可能打开。
若多头力量聚集突破压力位，有望打开上行空间。
基本面无明显变化，行情将以震荡消化分歧为主，反之趋势行情概率提升。
关注移仓节奏、现货反馈及宏观预期，近月博弈聚焦新主力MA609，远月则等待基本面明朗化后的趋势性机会。

3. 宏观预期

地缘局势的不确定性仍是主导因素，美伊谈判仍在进行中。
霍尔木兹海峡通行状况直接影响甲醇供应，短期内仍未恢复，对亚洲炼厂的原料供应和成本造成压力。
市场对美伊谈判的预期有所调整，情绪有所修复，但地缘风险仍未完全消除。

4. 风险关注

若地缘局势出现实质性改善，霍尔木兹海峡恢复通行，进口供应增加可能对价格形成压力。

关键信息

1. 行情回顾

主力合约表现：
- MA605：价格3173，区间涨跌25，涨幅0.79%，振幅8.9%，成交量492万手，持仓减少22.23万手。
- MA606：价格3131，区间涨跌26，涨幅0.84%，振幅9.48%，成交量77万手，持仓增加2.72万手。
- MA607：价格3062，区间涨跌24，涨幅0.79%，振幅9.34%，成交量63万手，持仓增加1.02万手。
- MA608：价格2987，区间涨跌34，涨幅1.15%，振幅8.22%，成交量26万手，持仓减少0.24万手。
- MA609：价格2916，区间涨跌40，涨幅1.39%，振幅8.82%，成交量364万手，持仓增加22.21万手。
- MA610：价格2829，区间涨跌16，涨幅0.57%，振幅8.68%，成交量101万手，持仓增加3.04万手。
- MA611：价格2779，区间涨跌10，涨幅0.36%，振幅8.64%，成交量4万手，持仓增加0.28万手。
- MA612：价格2762，区间涨跌8，涨幅0.29%，振幅7.66%，成交量2万手，持仓增加0.07万手。
- MA701：价格2744，区间涨跌5，涨幅0.18%，振幅7.73%，成交量42万手，持仓增加2.7万手。
- MA702：价格2715，区间涨跌4，涨幅0.15%，振幅6.39%，成交量0万手，持仓微调。
- MA703：价格2691，区间涨跌-2，跌幅-0.07%，振幅7.3%，成交量0万手，持仓微调。
- MA704：价格2676，区间涨跌28，涨幅1.06%，振幅0%，成交量0万手，持仓不变。
合约表现：
- 近月合约偏强，远月分化。
- 主力合约存在从MA605向MA609移仓换月的迹象，资金逐步向新主力合约MA609迁徙。

2. 当周逻辑

核心逻辑：
- 港口库存持续去化，供应端收缩，需求端相对稳定，供需格局边际改善。
重要逻辑：
- 地缘局势持续影响市场，霍尔木兹海峡未恢复通行，进口缩量预期显著。
- 市场情绪有所修复，美伊谈判预期调整缓解担忧。
- 能源价格企稳反弹，为甲醇提供成本支撑。
- 现货市场强势，对期货价格形成有力支撑。
其它逻辑：
- 下游需求相对稳定，MTO工厂询价采购原料支撑市场。
- 传统下游需求难以推涨价格，整体需求平稳。
- 部分多头获利了结，市场仍存在多空分歧。

3. 基本面分析

供应端：
- 海外装置因春检开工率降至47%，降幅1.45%。
- 原油偏强间接支持成本压缩利润。
库存端：
- 港口总库存95.36万吨，环比下降7.01%。
- 甲醇厂库36.77万吨，环比下降6.20%，加速去库存趋势。
需求端：
- 下游复工进入高峰，MTO装置开工率维持在86%，聚烯烃期货震荡偏强。
- 甲醛开工率48%，醋酸开工率81%，二甲醚开工率25%。
- 金三银四旺季特征延续，需求端支撑较强。