> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 操作评级总结 ## 核心内容概述 本报告由国投期货有限公司中级分析师王盈敏与李海群于2026年4月17日发布，针对原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源品种进行操作评级分析。报告结合地缘政治、市场供需、库存变化及政策影响等因素，对各品种的短期走势进行判断，并提出相应的投资策略建议。 ## 主要观点 ### 原油（☆☆☆） - **地缘政治影响**：黎以停火协议已实施，但以色列未撤军，真主党要求伊朗彻底停止敌对行动，谈判进展有限。 - **供应与库存**：中东油田因袭击和预防性停产，原油产量减少超千万桶/日；截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超预期。 - **市场动态**：霍尔木兹海峡航运量虽低，但有恢复迹象，欧亚市场转向采购美国原油，推动其出口上升。 - **风险提示**：美伊谈判及停火延迟仍存不确定性，美以可能再次采取行动，加剧市场波动。 - **操作建议**：油价短期缺乏明确趋势，波动风险高，建议保持谨慎，观望为主。 ### 沥青（☆☆☆） - **供需格局**：沥青供应受石油焦利润偏强及成品油保供影响，排产处于低位，5月预计进一步下滑，为2023年以来最低。 - **库存变化**：炼厂库存由去库转为小幅累库，但西南与华南地区赶工需求支撑社会库存消耗。 - **市场表现**：BU（沥青）在能源期货中相对偏强，抗跌性逐渐显现。 - **操作建议**：沥青供需双弱但边际改善，建议关注6-9月正套策略机会，把握布局时机。 ### 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆） - **市场预期**：受中东停火及美伊谈判预期影响，市场对霍尔木兹海峡解封持乐观态度，但实际恢复仍不确定。 - **供应与价格**：中东供应断供缺口难以填补，俄罗斯港口遇袭进一步限制出口，燃料油价格承压。 - **低硫燃料油**：国内产量持续上升，供应相对充裕，但海外供应紧张、运费高企抑制套利空间。 - **支撑因素**：成品油裂解高位及组分端支撑，为低硫燃料油提供一定价格支撑。 - **操作建议**：燃料油短期偏弱，低硫燃料油涨幅温和，市场仍围绕地缘因素交易，需关注后续变化。 ## 关键信息汇总 | 品种 | 操作评级 | 主要影响因素 | 走势判断 | 操作建议 | |------------|----------|--------------------------------------------|------------------------------------|----------------------------------| | 原油 | ☆☆☆ | 中东局势、霍尔木兹海峡航运、美伊谈判 | 高波动，缺乏明确趋势 | 观望为主，警惕双向波动 | | 沥青 | ☆☆☆ | 炼厂排产、库存变化、地缘政治影响 | 抗跌性增强，边际改善 | 布局6-9正套策略 | | 燃料油 | ☆☆☆ | 中东供应中断、地缘政治风险、市场预期 | 偏弱运行，支撑不足 | 保持谨慎，关注市场变化 | | 低硫燃料油 | ☆☆☆ | 国内产量增加、海外供应紧张、运费高企 | 涨幅温和，供应相对充裕 | 把握布局机会，关注套利空间 | ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **一颗星（★☆☆）**：趋势驱动明确，但盘面操作性差 - **两颗星（★★☆）**：趋势明确，行情正在发酵 - **三颗星（★★★）**：趋势更加清晰，具备投资机会 - **白星**：趋势均衡，操作性差，建议观望 ## 免责声明 本报告为国投期货有限公司提供，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。客户需自行判断并承担投资风险。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。 ```