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操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司中级分析师王盈敏与李海群于2026年4月17日发布，针对原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源品种进行操作评级分析。报告结合地缘政治、市场供需、库存变化及政策影响等因素，对各品种的短期走势进行判断，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

原油（☆☆☆）

• 地缘政治影响：黎以停火协议已实施，但以色列未撤军，真主党要求伊朗彻底停止敌对行动，谈判进展有限。
• 供应与库存：中东油田因袭击和预防性停产，原油产量减少超千万桶/日；截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超预期。
• 市场动态：霍尔木兹海峡航运量虽低，但有恢复迹象，欧亚市场转向采购美国原油，推动其出口上升。
• 风险提示：美伊谈判及停火延迟仍存不确定性，美以可能再次采取行动，加剧市场波动。
• 操作建议：油价短期缺乏明确趋势，波动风险高，建议保持谨慎，观望为主。

沥青（☆☆☆）

• 供需格局：沥青供应受石油焦利润偏强及成品油保供影响，排产处于低位，5月预计进一步下滑，为2023年以来最低。
• 库存变化：炼厂库存由去库转为小幅累库，但西南与华南地区赶工需求支撑社会库存消耗。
• 市场表现：BU（沥青）在能源期货中相对偏强，抗跌性逐渐显现。
• 操作建议：沥青供需双弱但边际改善，建议关注6-9月正套策略机会，把握布局时机。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 市场预期：受中东停火及美伊谈判预期影响，市场对霍尔木兹海峡解封持乐观态度，但实际恢复仍不确定。
• 供应与价格：中东供应断供缺口难以填补，俄罗斯港口遇袭进一步限制出口，燃料油价格承压。
• 低硫燃料油：国内产量持续上升，供应相对充裕，但海外供应紧张、运费高企抑制套利空间。
• 支撑因素：成品油裂解高位及组分端支撑，为低硫燃料油提供一定价格支撑。
• 操作建议：燃料油短期偏弱，低硫燃料油涨幅温和，市场仍围绕地缘因素交易，需关注后续变化。

关键信息汇总

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：趋势驱动明确，但盘面操作性差
• 两颗星（★★☆）：趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加清晰，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望

免责声明

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