20170522-广发证券-传媒行业评论周报：腾讯一季度净利同增58，微博一季度净利同增561_24页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

行业表现

A股传媒板块在上周上涨1.84%，优于上证综指（上涨0.23%）。

主要观点

1. 行业动态：腾讯、微博、阿里发布一季度业绩，其中腾讯净利润同比增长58%，微博净利润同比增长561%，阿里巴巴Q4收入同比增长60%。
2. 电影市场：《加勒比海盗5：死无对证》预计成为下周票房主力，预计在5月26日上映，由迪士尼制作，中国电影和华夏电影发行。
3. 综艺市场：浙江卫视的《奔跑吧》和《跑男来了》分别以3.26%和1.75%的收视率位列第一和第二。
4. 电视剧市场：《择天记》以40.73亿次播放量位列第一，成为当前市场热点。
5. 游戏市场：腾讯《王者荣耀》、《火影忍者》等游戏在AppStore畅销榜占据前列。

关键信息

• 公司动态：

  • 万达院线更名为万达电影，与博纳影业达成战略合作，未来将享受资本红利，并计划新增100-150家影院。
  • 昆仑万维通过闲徕、趣分期等业务提供高增长空间，同时在海外游戏发行和自研游戏方面表现强劲。
  • 浙数文化完成重大资产重组，转型为互联网数字娱乐公司，同时优化薪酬和激励机制。
  • 分众传媒作为营销板块绩优白马股，预计2017年1~6月净利润24.5~25.5亿元，同比增长28.9%~34.1%。
  • 优质电视剧公司如唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、华策影视因低估值和优质制作能力受到推荐。

• 行业趋势：

  • 传媒行业整体表现良好，受益于消费升级和广告主预算迁移。
  • 电影市场受好莱坞大片影响，预计《加勒比海盗5》将带动票房增长。
  • 电视剧市场头部精品剧表现突出，价格空间和行业影响力持续扩大。

• 风险提示：

  • 传媒板块存在系统性风险，行业增速低于预期。

投资建议

推荐个股

• 万达电影：院线龙头，产业链整合和资本红利带来增长潜力。
• 昆仑万维：游戏业务向研运一体转型，海外发行和自研游戏表现强劲。
• 浙数文化：国企改革先锋，转型互联网数字娱乐，优化激励机制。
• 分众传媒：营销板块绩优股，具有垄断性市场地位。
• 优质电视剧公司：唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、华策影视。

公司公告

重点公告

1. 欢瑞世纪：与霍尔果斯悦亨影视传媒联合投资电视剧《天枢之契约行者》，预计获得约4,200万元税前利润。
2. 北京文化：与西藏北文共同投资电视栏目《开心剧乐部》，提升综艺业务竞争力。
3. 万达院线：与博纳影业签署战略合作协议，涵盖院线加盟、广告合作和影片投资，推动电影生态圈建设。
4. 汉鼎宇佑：收购上海沃势100%股权，完善游戏发行布局，提高公司业绩。
5. 皖新传媒：与皖新金智共同收购高达投资65%股权，间接收购成都七中实验学校。
6. 盛通股份：全资子公司知行教育投资点猫科技，推动少儿编程业务发展。
7. 广电网络：与淳化县政府签署协议，实现农村有线电视服务全覆盖，推动政府购买项目。
8. 文化长城：筹划重大资产重组，预计于2017年6月18日前披露符合要求的重组预案。
9. 华录百纳：继续停牌，等待重组方案完善。

行业动态与数据

一周数据

• 电影票房：2017年第20周（5月15日-5月21日）前六日票房5.30亿元，环比下跌12.63%，同比增加23.10%。
• 综艺收视率：浙江卫视《奔跑吧》和《跑男来了》分别以3.26%和1.75%的收视率位列第一和第二。
• 电视剧播放量：《择天记》以40.73亿次播放量位居第一，成为市场热点。
• VC/PE投资：本周共有47项投资信息，文娱体育游戏类占11项，互联网类占6项，医疗与教育类占5项，金融类占7项，企业服务类占7项，其他类占11项。

行业评级与投资观点

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资观点

• 传媒行业受益于消费升级和广告主预算迁移，市场前景广阔。
• 优质电视剧公司因低估值和精品内容受到推荐。
• 游戏公司如昆仑万维和腾讯表现强劲，未来增长潜力大。
• 院线龙头万达电影因产业链整合和资本红利被持续推荐。

风险提示

• 传媒板块存在系统性风险，行业增速可能低于预期。

广发证券研究团队

• 旷实：首席分析师，北京大学经济学硕士，2017年3月加入广发证券。
• 杨琳琳：资深分析师，华中科技大学管理学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 杨艾莉：联系人，中国人民大学传播学硕士，2017年4月加入广发证券。
• 沈明辉：联系人，华南理工大学管理学硕士、广告学学士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 杨晓峰：联系人，北京大学计算机技术硕士，湖南大学金融学学士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 朱可夫：联系人，香港科技大学经济学硕士，中国人民大学金融学学士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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