20240713-中泰证券-煤炭行业周报_后市预期并不悲观_逢低布局良机再现_28页_2mb

煤炭行业周报总结

报告日期：2024年7月13日

核心观点：煤炭行业后市不悲观，逢低布局良机再现。板块因二季度业绩承压调整，但资金抽水结束和旺季预期支撑下，三季度或迎上行周期。供给侧改革超额去产能，确保行业高景气度延续。

当前市场分析：煤炭板块大幅调整主要受Q2煤价偏弱影响，但“三伏天”开启后，动力煤和炼焦煤价格止跌反弹，需求端日耗回升。整体估值偏低，现金流稳定，并购整合后竞争力增强。

价格与库存动态：

• 动力煤：坑口煤价探涨，本周港口库存下滑，日耗维持高位，终端需求复苏。煤价同比略有增长。
• 焦煤：坑口库存维持低位，挺价意愿强，下游钢厂补库意愿高，价格或低位震荡。双焦库存偏低，需求修复可期。
• 整体库存：动力煤产能利用率高，库存下降；炼焦煤库存压力小，精煤产量增加。港口煤炭调度活跃，货船比改善。

未来展望：供给端产能释放有限，需求端经济复苏支撑煤炭消费量稳增。“金九银十”旺季将带动业绩修复；国际煤炭进口风险低，政策调控或短期压制价格波动。

投资建议：

• 重点配置龙头：中国神华、陕西煤业，经营稳健，穿越周期。
• 加强焦煤配置：山西焦煤、平煤股份等，资源属性强。
• 逐步布局动力煤弹性标的：兖矿能源等，受益于海外业务和高分红；晋控煤业等，销售结构改善有潜力。

风险提示：政策限价、煤炭进口放量、宏观经济失速风险；数据可信性风险。

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