20240315-中国银河-投资视角下_新质生产力_解读_14页_521kb

⚫ 为什么要发展新质生产力？

1. 经济增速放缓：我国GDP增速由高速增长转向中高速增长，需从要素投入驱动转向创新驱动。
2. 人口老龄化：劳动力优势从数量转向质量，2023年出生率继续下降，老龄化程度加深。
3. 投资增速下滑：传统投资领域（如房地产）增长乏力，需寻找新的投资增长点。
4. 国际竞争与科技革命：应对新一轮科技革命和产业变革的挑战，增强国际竞争力。

⚫ 如何发展新质生产力？

1. 基本内涵：以科技创新为核心，突破传统增长路径，具有高科技、高效能、高质量特征，强调全要素生产率提升。
2. 培育举措：
   - 打造新型劳动者队伍、用好新型生产工具、优化生产关系。
   - 畅通教育科技人才良性循环、完善新型举国体制、支持战略性新兴产业和未来产业发展等六项政策。

⚫ 战略性新兴产业与未来产业

• 战略新兴产业：包括新一代信息技术、生物技术、新能源等，占比超70%的新兴产业。
• 未来产业：聚焦类脑智能、量子信息、基因技术等前沿领域。

⚫ 中长期投资机会

1. 市场表现：新质生产力指数震荡上行，2023年涨幅达4494%，跑赢全A指数。
2. 估值与股息率：PE分位约78%，PB分位约51%，股息率27%，具备投资价值。
3. 相关领域：AI、数字经济、高端装备制造、新能源等细分领域增长潜力大。

⚫ 风险提示

• 海外地缘政治风险、政策落地不及预期。

⚫ 政策推动与资本市场支持
证监会将完善制度以支持新质生产力发展，资本市场制度包容性增强。