深度报告-20230213-德邦证券-电子行业深度_检测维度与精度大幅提升_XR检测设备腾飞在即_17页_1mb

电子行业XR光学检测设备分析总结

核心内容

XR（扩展现实）作为消费电子行业的重要创新方向，正在经历快速成长和技术密集创新期。其核心价值在于光学显示系统、交互传感系统和光学系统，这些技术的持续升级将显著提升XR设备的沉浸感和用户体验。随着XR设备出货量的快速增长，光学检测设备的需求也同步上升，成为产业链中重要的一环。

主要观点

• XR行业前景广阔：XR行业已迈过1000万台出货量的生态门槛，进入“硬件+内容”良性循环上升通道。预计2023年起XR行业将进入快速增长期，2026年全球VR出货量有望达6500万台，2025年AR出货量预计达300万台。
• 光学显示与传感系统是核心升级方向：光学与显示系统是XR设备价值量最大的部分，光学检测设备在XR产业链中占据关键地位。QuestPro和HoloLens的BOM成本中，光学与显示合计占比超过40%。
• 检测需求和技术要求大幅提升：XR设备对检测内容、精度、算法等提出了更高要求。检测项目包括空间图形、FOV、双眼一致性、成像畸变等，检测精度需达到0.005mm级别，对设备厂商的技术研发能力提出挑战。
• 检测设备价值量高：由于XR设备的显示和光学系统技术更新频繁，每一代产品都需要新的检测设备，检测设备价值量预计与XR产能增长保持同步，而非二阶导数增长。
• 投资建议聚焦XR光学检测设备厂商：建议关注智立方、华兴源创、杰普特等企业，这些公司在光学检测设备领域具备较强的技术积累和市场竞争力，有望充分受益于XR行业的发展。

关键信息

1. XR行业增长趋势

• 2020年Oculus Quest 2推动XR行业进入爆发期，全球VR出货量突破1000万台。
• 预计2023年起XR行业将进入快速增长期，2026年VR出货量达6500万台，CAGR为60%；2025年AR出货量达300万台，CAGR为93%。

2. 光学与显示技术路线

• VR光学方案：传统透镜、菲涅尔透镜、折叠光路（Pancake）等，其中Pancake技术因轻薄化需求成为未来重点方向。
• VR显示方案：Fast-LCD、MiniLED、硅基OLED、MicroLED等，不同方案适用于不同市场和用户群体。
• XR摄像头配置：QuestPro单机配置16颗摄像头，包括眼动追踪、面部识别、VST、SLAM等，以实现多维交互。

3. 光学检测设备需求特点

• 检测内容包括成像畸变、瞳孔游移、镜片焦距、对比度、鬼影等。
• 检测精度要求高，设备需具备高精度驱控技术和灵活的测试能力。
• 检测设备需与XR设备同步更新，以满足不断变化的性能和技术指标。

4. 光学检测设备价值量

• 由于XR设备的显示和光学系统技术更新频繁，检测设备价值量将长期与XR产能增长保持一致。
• XR设备的PPD（像素每度）指标目前仍远低于视网膜级别（60PPD），存在较大升级空间。

5. 投资建议

• 智立方：专注于工业自动化设备，2018-2021年营收和净利润持续增长，毛利率和净利率均较高。公司已布局XR光学检测设备，精度高，有望第一波受益。
• 华兴源创：在消费电子检测设备领域经验丰富，客户群覆盖XR生产各环节，Micro-OLED检测设备已获批量订单。
• 杰普特：具备激光、精密量测、机器视觉等核心技术，已为多家北美大客户开发XR光学检测设备，未来将拓展更多检测项目和国内客户。

风险提示

• 宏观经济波动风险：XR行业受整体经济环境影响较大。
• 客户出货不及预期：主要客户如苹果等的出货情况可能影响公司业绩。
• 消费电子客户创新不及预期：若客户在光学显示和交互技术方面创新不足，将影响检测设备需求。

结论

XR行业正处于高速成长期，光学检测设备作为其产业链的重要组成部分，将随着XR设备的技术升级和出货量增长而同步扩张。当前XR光学检测设备需求增长与XR产能增长高度相关，且检测项目和技术要求不断提升，推动设备厂商向高精度、高灵活性方向发展。智立方、华兴源创、杰普特等公司凭借技术积累和客户资源，有望在XR光学检测设备市场中占据领先地位。