20260323-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_能源设施遭遇打击_油气周中脉冲上行_39页_1mb

液化石油气（LPG）投资周报总结

核心内容概述

本周LPG市场受到地缘政治冲突影响，价格出现显著上涨，周尾甚至触及涨停。国际原油和LPG价格因中东局势升级而走强，国内液化气现货价格则因需求疲软和供应减少而表现不一。整体来看，LPG市场呈现高位震荡趋势，主要受供给、需求、地缘风险及库存等因素影响。

主要观点与关键信息

1. 价格走势

• LPG期货价格：本周LPG期货主力合约震荡走高，周尾涨停，价格维持高位运行。
• 现货价格：华东、华南、山东地区民用气价格有所波动，华东均价上涨0.49%，山东地区上涨8.11%。
• 国际价格：CP丙烷和丁烷价格有所上涨，FEI、MB价格也呈现上涨趋势。
• 国内到港量：上周国内LPG到港量为65万吨，较前一周有所增加。

2. 供给与需求

• 供给：上周LPG商品量总量为53.67万吨，环比下降2.68%。其中，民用气商品量22.45万吨（-1.66%），工业气19.85万吨（-4.29%），醚后碳四17.92万吨（-4.68%）。国内多家炼厂降负运行，预计下周供应或进一步减少。
• 需求：取暖需求因供应中断担忧而短期增加，PDH装置开工率因原料断供风险而下滑，化工需求支撑有限，市场成交清淡。

3. 库存情况

• 厂内库存：上周LPG厂内库存为18.20万吨，环比上涨6.37%。
• 港口库存：上周港口库存为232.38万吨，环比上涨2.26%。华东码头多捂盘惜售，出货量有限，华南因需求有限出货一般。

4. 基差与持仓

• 基差：截至本周四，华东基差为-343元/吨，华南为-177元/吨，山东为-592元/吨，最低可交割地为山东地区。
• 持仓：LPG总仓单量为3100手，增加1300手，市场氛围表现平淡。

5. 地缘政治影响

• 中东冲突：美以对伊朗进行军事打击，导致霍尔木兹海峡封锁，引发原油、LPG、甲醇等资源的恐慌性上涨。
• IEA释放战略石油储备：为应对霍尔木兹海峡航运中断危机，IEA协调释放4亿桶战略石油储备。

6. 投资策略

• 单边策略：建议观望。
• 套利策略：无。
• 风险关注：中美关税、地缘风险、运价变动、装置变动。

月间价差与跨月价差

• 月间价差：PG01-PG02价差为83元/吨，PG02-PG03价差为-153元/吨，PG03-PG04价差为-1080元/吨，PG04-PG05价差为64元/吨。
• 跨月价差：PG04-PG05价差为286元/吨，PG05-PG06价差为256元/吨，PG06-PG08价差为23元/吨。

炼厂检修计划

• 中石化：上海石化、塔河石化、石家庄炼化、安庆石化、扬子石化、海南炼化、荆门石化、上海石化等炼厂有检修计划，预计影响产能约600-1400万吨。
• 中石油：云南石化、辽河石化、玉门炼化、呼和浩特炼化、克拉玛依石化、庆阳石化、华北石化、广东石化等炼厂有检修计划，预计影响产能约1300-2000万吨。
• 中化与中海油：中化泉州、泰州炼化等炼厂有检修计划，预计影响产能约1500-520万吨。

化工下游情况

• PDH开工率：65.63%，利润为1345元/吨。
• MTBE开工率：57.20%，利润为549元/吨。
• 烷基化开工率：37.60%，利润为362元/吨。

丙、丁烷价差

• CP丙烷-丁烷价差：本周价差为-318元/吨，环比下降。
• FEI丙烷-丁烷价差：本周价差为-941元/吨。
• MB丙烷-丁烷价差：本周价差为-646元/吨。
• 国际价差：FEI-C3-WTI比价为-1.4076，MB-C3-WTI比价为-5.76，CP-C3-WTI比价为-6.73。

EIA美国丙烷/丙烯基本面

• 产量：美国丙烷/丙烯产量稳定，但出口和消费量受地缘冲突影响有所波动。
• 出口：出口量因地缘冲突而出现恐慌性上涨。
• 消费量：工业、住宅、商业部门消费量均有所波动，总体消费量下降。
• 库存：库存水平受地缘冲突影响，出现阶段性短缺。

烷烃深加工利润

• PDH制丙烯利润：1345元/吨，开工率65.63%。
• MTBE异构利润：549元/吨，开工率57.20%。
• 烷基化利润：362元/吨，开工率37.60%。

结论

本周LPG市场因中东地缘政治冲突而出现显著上涨，价格维持高位震荡。国内供应端减量预期较高，但需求面偏弱，整体市场表现震荡。投资者应关注地缘风险、运价变动及装置检修情况，谨慎操作。