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格林大华期货铜早报 20230116 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了短期与中长期的分析，指出当前铜价受多种因素影响，呈现震荡走势。主要关注点包括美元指数回落、国内需求预期、海外经济衰退预期、矿端供给变化等。同时，报告提供了操作建议和市场利多、利空因素的分析。

主要观点

• 短期走势：铜价近期偏强调整，主要受国内需求预期改善和美元指数回落的共同影响，但短期上行空间有限，预计节前将呈现宽幅震荡。
• 中长期逻辑：关注全球经济衰退对铜需求的削弱作用，尤其是海外需求疲软可能对铜价形成压力。
• 操作建议：对于风险偏好较高的投资者，建议在铜价显著回调时逢低买入；主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为70000元/吨；伦铜价格区间为8000美元/吨至9350美元/吨。

关键信息

利多因素

• 国内需求预期改善：国内电解铜社会库存周增加0.54万吨至12.31万吨，显示市场对需求恢复的乐观预期。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%，主要由于智利2022年铜产量下降6.7%。
• 美元指数回落：美元指数走弱对铜价形成支撑，提升铜的吸引力。

利空因素

• LME铜库存下降：1月13日LME铜库存日减少250吨至84550吨，可能对伦铜价格形成一定压力。
• TC/RC下降：1月9日mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较前期有所下降，反映冶炼成本压力有所缓解。
• 制造业PMI下滑：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示全球经济疲软，对铜需求构成压力。

风险因素

• 国内疫情走势超预期：若疫情持续影响国内经济活动，可能抑制铜需求。
• 全球经济衰退程度：若海外经济衰退加剧，将对铜的全球需求产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780