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格林大华期货铜早报 20230113 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，重点分析了近期铜市场的走势、影响因素及操作建议。报告指出，当前铜价受多重因素影响，短期波动较大，长期则需关注全球经济衰退对需求的潜在影响。

主要观点

• 市场走势：美通胀数据符合预期，美联储加息预期放缓，美元指数回落，推动伦铜上涨。国内现货市场出现贴水现象，月差转向Contango，显示市场对未来供应的预期增强。
• 供需预期：短期内，铜供应预期增强，矿端加工费TC/RC上涨，而国内冶炼厂检修减少，产量预期增加。需求端则相对疲软，短期铜价可能呈现震荡走势。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度。主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为70000元/吨；伦铜价格区间为8000美元/吨至9200美元/吨。

关键信息

利多因素

• 国内现货市场：1月12日，上海1#电解铜平水铜升贴水为-10，较前一日减少10；连一减连三为-40，显示市场对现货的贴水意愿。
• 库存变化：截至1月9日，中国电解铜保税区库存周增加0.49万至5.38万吨；社会库存周增加0.54万吨至12.31万吨，库存压力有所上升。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。主因是智利2022年铜产量同比下降6.7%，至530万金属吨。
• 美国通胀数据：12月CPI同比上涨6.5%，环比三年来首次转负，服务通胀升至40多年来最高水平。美联储预计下次会议加息25基点。

利空因素

• LME铜库存下降：1月13日，LME铜库存日减少250吨至84550吨，显示市场流通量减少，可能对价格形成压力。
• TC/RC下降：1月9日，mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较此前有所下降。
• 制造业PMI低迷：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，显示全球制造业需求疲软。

风险因素

• 国内疫情走势：若疫情发展超出预期，可能对国内需求造成冲击。
• 全球经济衰退：若全球经济衰退程度加剧，将对铜的长期需求产生负面影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780