20240421-国投证券-方盛制药-603998.SH-落实_归核化_发展战略_创新驱动_338_大产品持续增长_6页_848kb

国投证券股份有限公司发布的方盛制药(603998SH)公司快报，聚焦其2023年年度报告及2024年第一季度报告。报告强调公司实施“归核化”发展战略，旨在聚焦主业，优化资产结构，并通过创新驱动“338大产品打造计划”推动增长。

2023年财务表现：公司实现营业收入1629亿元，同比下降91.2%（注：此处为原文数据，可能存在统计或表述误差），归母净利润187亿元，同比下降34.64%，扣非净利润134亿元，同比增长25.35%。剔除非核心资产影响后，营业收入基本持平。2024年第一季度，营收438亿元，同比增长0.37%，归母净利润70亿元，增长10.04%，扣非净利润54亿元，增长9.61%。尽管集采降价等因素导致部分产品收入下滑，但公司整体经营稳健。

产品领域细分：

• 心脑血管领域：2023年销售收入385亿元，因核心产品依折麦布片集采降价下滑14.34%；2024年Q1已反弹至同比增长44.28%。
• 骨骼肌肉系统：2023年收入359亿元，下滑23.4%；Q1增长156.9%，受集采影响但创新产品如玄七健骨片表现强劲。
• 呼吸系统：销售收入虽前期受原材料短缺影响下滑，现已恢复正常，强力枇杷系列产品增长显著。
• 儿童用药：2023年增长24.74%，小儿荆杏止咳颗粒等创新品种收入上升。

战略与研发：公司通过出售非核心子公司如佰骏医疗，减少亏损，同时加大研发投入108亿元（增长53.31%），丰富研发管线，包括多个中药创新品种进入中后期临床试验。

投资建议：鉴于公司战略清晰、增长潜力大，国投证券给予买入-A评级，6个月目标价1350元，基于2024-2026年收入和利润预测的25倍PE估值。风险包括中药材价格波动、研发失败及集采降价等因素。总体亮点为创新能力与主业聚焦提升长期竞争力，建议投资者关注潜在机会。

本摘要标准数据基于报告内容，未计入细节。方盛制药财报显示其战略性调整成效初显，未来可持续发展潜力值得重视。