20200818-中泰证券-工业软件行业深度研究报告_大水养大鱼_工业软件行业腾风起_76页_6mb

工业软件行业深度研究报告总结

核心内容

工业软件是服务于企业“规划、设计、生产、销售、服务”全流程的工具，其本质是将工业知识软件化。行业可分为设计研发、信息管理、生产控制管理、工业嵌入式软件和工业集成平台五大类，涵盖数十个细分领域。2019年，国内工业软件市场规模约2000亿元，预计未来几年增速维持在16%左右，远高于全球市场增速。国内工业软件渗透率较低，如CAM、MES、CRM等仅约20%，PLM等不足20%，未来发展潜力巨大。

主要观点

1. 行业空间广阔：工业软件市场需求旺盛，为国内企业提供广阔发展空间。
2. 三大发展因素：
   • 工业升级：信息化与智能化需求不断释放。
   • 政策利好：如“中国制造2025”等政策推动行业发展。
   • 技术封锁：加速国产替代进程，为国内企业创造发展机会。
3. 投资机会：
   • 国产替代：部分产品已能满足中低端及中小企业需求。
   • 技术演变：低代码、云原生、工业互联网平台等新赛道兴起，带来新的投资机遇。

关键信息

1. 工业软件分类及代表企业

2. 国内工业软件市场结构

• 2018年国内工业软件市场规模为2396亿元，其中嵌入式软件占比最高（57%），研发设计类占比9%。
• 2019年国内工业软件市场规模约2000亿元，预计2021年达2600亿元。
• 中小型企业贡献了47.9%的市场，是国产替代的重要市场。

3. 国内工业软件发展现状

• 国内企业整体性能较弱，但在部分细分领域具备竞争优势，如神舟软件在航天、金航数码在航空、中望软件在CAD、广联达在建筑BIM。
• 国内企业正在向云原生、低代码平台、工业互联网平台等新兴技术领域转型。

4. 达索系统案例分析

• 达索系统起源于达索航空的设计部门，后发展为全球性工业软件巨头。
• 与IBM合作，采用软硬捆绑模式，迅速打开市场。
• 通过收购和自主研发，产品线不断丰富，涵盖设计、工艺、制造等全流程。
• 2019年营收达314亿元，增速15.55%，毛利率达85%，净利率约15%。
• 公司计划将亚太总部迁至中国，未来5至10年员工数将增长2倍以上。

5. 投资建议与风险提示

投资建议

• 国产替代方向：

  • 设计研发类：中望软件、芯愿景、广联达
  • 企业管理类：用友网络、金蝶国际
  • 生产管理类：鼎捷软件、中控技术、能科股份、柏楚电子、宝信软件、赛意信息

• 技术演变方向：

  • 低代码&云原生平台：用友网络、金蝶国际
  • 工业互联网平台：东方国信

风险提示

• 宏观经济下行：影响企业IT开支，进而影响下游需求。
• 政策落地不及预期：政府资金可能因疫情等因素受限，影响政策实施。
• 国产替代进度缓慢：与国际巨头相比，国内企业整体解决方案能力仍需提升。
• 行业竞争加剧：可能导致企业盈利能力下降。

总结

工业软件行业前景广阔，国内企业正逐步在细分领域取得突破，同时受益于技术封锁和政策支持，迎来新的发展契机。未来，随着工业互联网、低代码平台等技术的发展，行业将迎来更多创新机遇。然而，投资者需关注宏观经济、政策执行力度及市场竞争等因素对行业的影响。