20220718-财通证券-旅游及景区_海口疫情致使客流短期承压_多项优惠助力客流恢复_11页_838kb

报告摘要

本报告分析了2022年第28周海南及主要客源城市机场的客流变化情况，同时跟踪了免税行业的发展动态，并给出了相关投资建议。

海南机场客流短期承压：2022年第28周（7月11日-7月17日），海南机场客流为48.95万人次，环比下降26.33%，为2019年同期水平的66.12%。
疫情反复影响显著：海口市内疫情出现散点式反复，导致海口机场客流环比下滑49.02%，三亚机场客流环比仅下降4.73%，显示三亚恢复情况相对较好。
主要客源城市客流恢复：从上海和北京飞往海南的旅客人次分别为14,078人次和13,421人次，恢复至2019年同期水平的59.83%和58.47%。
其他城市客流变化：广州、成都、重庆、西安等城市飞往海南的旅客人次分别为1.43、1.57、1.17、0.88万人次，环比分别下降32.83%、12.78%、20.91%、30.82%，但部分城市恢复至2019年水平以上。
鼓励政策助力恢复：海口市推出“你做核酸我打折”政策，有助于提升市民出行意愿和游客接待量。
免税行业表现亮眼：海控全球精品免税城在2022年第二季度销售额同比增长约120%，免税购物人数增长近10%，购买件数增长约155%。

中国中免（601888.SH）：免税业态属于旅游零售板块，受疫情及游客量影响较大。未来随着离岛免税营收增长和新海港免税城落地，规模效应凸显，有望带动利润提升。预计2022/2023/2024年归母净利润分别为88.2/135.5/180.8亿元，对应PE分别为45.2/29.4/22.1X，维持“买入”评级。
海汽集团（603069.SH）：海旅免税为岛内头部玩家，2022年Q1实现扭亏为盈，预计并表后免税业务将带动公司利润增长，建议关注。
海南发展（002163.SZ）：后续疫情缓和后幕墙工程有望进入高景气区间，玻璃业务盈利能力改善，免税业态注入在即，预计2022/2023/2024年归母净利润分别为0.44/1.24/1.66亿元，对应PE分别为239.0/84.1/62.8X，维持“买入”评级。