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纯碱早报总结 2026-4-17

核心内容

本报告为2026年4月17日的纯碱市场早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面对纯碱市场进行了综合分析。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给：行业季节性检修导致供应下降，但整体供给仍较充裕，产量维持在历史高位。
• 需求：下游浮法玻璃与光伏玻璃日熔量整体下滑，需求疲弱。
• 库存：全国纯碱厂内库存达到187.94万吨，较前一周增加0.29%，处于5年均值上方，库存压力较大。
• 供需平衡：行业整体呈现供需错配格局，短期内难以改善。

2. 市场情绪与价格表现

• 期货价格：纯碱主力合约收盘价为1241元/吨，较前一日上涨1.22%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价为1170元/吨，较前一日上涨5元/吨。
• 基差：主力基差为-71元/吨，期货升水现货，基差维持中性。

3. 市场预期

• 短期走势：受基本面疲弱影响，短期预计纯碱价格将低位震荡运行。

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关键信息

1. 利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
• 美伊冲突提振市场多头情绪。

2. 利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存压力显著，导致市场整体偏空。

2. 风险点

• 下游浮法玻璃与光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解供需矛盾。
• 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。

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数据概览

1. 周度数据

• 纯碱开工率：78.04%，维持较高水平。
• 纯碱产量：73.92万吨，其中重质纯碱产量38.75万吨，处于历史高位。
• 纯碱产销率：101.57%，略高于正常水平，但需求端仍疲软。

2. 年度供需平衡表（2017-2024E）

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	进口	出口	净进口	表观供应	总需求	供需差（万吨）	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2017	3035	2715	89.46%	14	152	-138	2577	2517	60	2.20%	5.10%	7.40%	4.60%
2018	3091	2583	83.57%	29	138	-109	2474	2523	-49	1.85%	-4.86%	-4.00%	0.24%
2019	3247	2804	86.36%	19	144	-125	2679	2631	48	5.05%	8.56%	8.29%	4.28%
2020	3317	2757	73.40%	36	138	-102	2655	2607	48	2.16%	-1.68%	-0.90%	-0.91%
2021	3288	2892	71.90%	23	73	-50	2842	2764	78	-0.87%	4.90%	7.04%	6.02%
2022	3114	2944	85.26%	11	206	-195	2749	2913	-164	-5.29%	1.80%	-3.27%	5.39%
2023	3342	3228	87.76%	82	144	-62	3166	3155	11	7.32%	9.65%	15.17%	8.31%
2024E	3930	3650	78.20%	42	156	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

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结论

综合来看，当前纯碱市场基本面偏弱，供需矛盾未有效缓解，库存处于高位，短期价格预计将低位震荡。虽然存在部分利多因素，如浮法玻璃产量稳定及美伊冲突带来的市场情绪提振，但整体市场仍受制于供给过剩和下游需求疲软。投资者需关注下游冷修进展及宏观利好是否超预期，以判断市场走势。