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大越期货甲醇早报 - 2025-08-18

报告核心观点

本周甲醇价格预计将在2400-2470元/吨区间内震荡运行，重点关注宏观面情绪和下游需求变化。

关键分析

基本面因素

• 内地：业者普遍悲观情绪，需求未见显著改善，长协贸易商出货量增加；产区库存偏紧提供一定支撑，预计行情震荡偏弱。
• 港口：受双焦市场波动影响，利好因素减弱，叠加下游需求缺失，市场维持震荡态势。

技术指标

• 基差：江苏现货2340元/吨，01合约基差-72，现货贴水期货。
• 持仓：主力净空头，空头减持。
• 库存：华东、华南港口社会库存总量89.11万吨，较前一周增加8.78万吨。

多空因素分析

利多因素

• 装置检修：榆林凯越、新疆新业等装置停车。
• 库存低位：港口库存处于相对低位。
• 新产能投产：荆门醋酸装置已投产，新疆中和合众醋酸装置即将投产。
• 工艺调整：西北地区CTO工厂采用甲醇外采。

利空因素

• 装置重启：内蒙古东华装置恢复生产。
• 船运预期：下半月进口船只集中抵达港口。
• 季节性因素：甲醛进入传统淡季。
• 下游需求疲软：MTBE开工率下滑，甲醇出货不畅导致部分厂区库存累积。

近期价格走势参考

• 内地价格：动力煤价格平稳，甲醇现货价格涨跌互现。
• 港口价差：CFR中国主港报价264美元/吨，进口成本价为2333美元/吨，进口价差为负。
• 库存变化：华东港口库存环比增加5.25万吨至56.33万吨，华南库存环比增加3.53万吨至32.78万吨。

开工率情况

全国甲醇开工率下降3.81%，达到74.9%；西北地区开工率降幅较大，较上周下降3.55%，至81.54%。

产业利润

• 甲醛：生产利润下滑。
• 二甲醚(ME): 生产利润同比下降，仍未恢复至正常水平。
• 醋酸：部分地区利润改善，但依旧受供需格局影响较大。
• MTO装置：整体利润依然偏低，需求有限。

港口库存趋势

甲醇港口库存继续小幅增长，本周华东56.33万吨，华南32.78万吨，均比上周有所增加。

总结与建议

建议投资者保持谨慎，严格控制仓位，关注政策动向以及装置检修和进口变化。整体供需格局并未改善，短期震荡区间运行为主。

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号
本报告不作为投资建议，仅供参考。
大越期货股份有限公司
证券代码：839979