20240917-中邮证券-医药生物行业报告_安徽省拟2024年中成药集采价格降幅较温和_血制品集中度加速提升_17页_1mb

中医药生物行业周报分析总结

市场整体表现

本周医药生物板块整体下跌25.5%，表现弱于沪深300指数0.32个百分点，在31个子行业中排名垫底（第20位为负数错，正确为排名第20位下跌）。仅医疗研发外包板块上涨17.3%，其他子板块普遍下跌，其中线下药店跌幅最大（-13.07%），血液制品（-8.42%）、中药（-5.83%）等跌幅显著。1月至9月期间，多数子板块出现环比下跌。

风险提示

行业面临竞争加剧、政策执行不及预期（如高值耗材和中成药集采）、产品销售不达预期以及应收账款回款等问题。政策相关事件可能引发波动，投资者需审慎。

中成药集采深度分析

安徽省2024年中成药集中带量采购涉及18个产品组，覆盖糖尿病、呼吸系统及心血管等热门品种，包含10个独家产品。此次集采日均费用价格降幅温和，报价规则综合考虑企业供应能力、患者认可度等指标。预计本次区域性集采影响有限，后续全国级集采（如湖北牵头）更具冲击力。尽管集采初期会引起担忧，但部分企业如步长制药、以岭药业等仍有发展空间。

血制品板块动态

2024年二季度，血制品板块业绩稳健，收入和扣非净利润分别同比增长14%和266%。上半年采浆量延续两位数增长，行业集中度加速提升，头部企业通过并购实现国资控股。产品结构优化，高毛利品种如第四代静丙销售良好，推动盈利能力提升。管理层建议关注采浆能力强的企业，推荐标的包括派林生物、上海莱士、博雅生物。

子板块投资观点

医疗研发外包被看好，受益于美国立法松动；ICL市场复苏中，外包渗透率上升；GLP-1原料药需求因新剂型增长；IVD板块受检测需求带动；医疗设备和耗材受益于以旧换新政策。选荐关注出海耗材、特定医疗设备和耗材的企业。

推荐及受益标的

推荐标的：英诺特、圣诺生物、佐力药业等；受益标的包括九安医疗、奥泰医疗、艾迪康控股等。具体包括英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、上海医药等，并在分板块中有详细列举。

总结：当前医药生物行业分化严重，需把握结构性机会。采浆量增长和政策温和支撑血制品等板块，风险管理仍是关键。