20251214-开源证券-氟化工行业周报_2026年制冷剂配额下发_行情保持趋势向上；PVDF头部企业停产_有望助推反转行情_29页_2mb

化学原料行业周报总结

核心内容概述

2026年制冷剂配额方案已下发，整体调整幅度较小，市场趋势延续向上。PVDF头部企业停产，对市场产生积极影响，推动价格上行。萤石价格略有承压，但市场底部支撑明显。氟化工板块整体表现优于上证综指、沪深300指数和基础化工指数，但略逊于新材料指数。

主要观点

• 2026年制冷剂配额下发：2026年制冷剂配额方案与2025年相比变化不大，主要品种如R32、R134a、R125等配额调整幅度有限，反映出行业整体趋于稳定。
• 价格走势：R134a、R125等制冷剂价格持续上涨，部分产品价格突破60,000元/吨，市场报盘积极，企业信心较强。
• PVDF市场影响：华谊集团子公司停产，对PVDF市场供应造成影响，推动价格上调，最高报价达5.6万元/吨，部分企业已上调报价。
• 氟化工行情：氟化工指数本周上涨0.12%，跑赢上证综指、沪深300指数和基础化工指数，显示出板块的抗跌性与增长潜力。
• 行业前景：氟化工行业进入长景气周期，萤石、制冷剂及高端氟材料等环节均有较大发展潜力，国内企业有望赶超国际先进水平。

关键信息

行情回顾

• 氟化工指数本周上涨0.12%，跑赢上证综指0.47%。
• 冷却剂价格整体上涨，R125、R134a涨幅显著。
• 萤石价格略有承压，市场均价3,290元/吨，较上周下跌0.87%。
• PVDF价格有所回暖，最高报价达5.6万元/吨，部分企业已上调报价。

行业要闻

• 2026年制冷剂配额下发：各企业配额调整幅度较低，反映出行业政策趋于稳定。
• PVDF头部企业停产：华谊集团子公司停产，对市场供应产生影响，推动价格上行。
• 制冷剂市场向好：在配额方案落地背景下，市场报盘普遍上扬，企业信心增强。

市场动态

• R32：内外销价格均上涨，内贸价格63,000元/吨，外贸价格61,000元/吨。
• R125：内外销价格分别上涨1.10%和4.65%，报盘拉升至51,000元/吨附近。
• R134a：内外销价格分别上涨1.77%和2.68%，价格突破60,000元/吨。
• R410a：内外销价格分别上涨0.93%和0.0%。
• R22：内外销价格均持平，但市场呈现“有价无货”状态。

配额调整详情

受益标的

• 推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）。
• 其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 价格波动
• 行业政策变化超预期

图表目录

• 图1：PVDF需求持续增长
• 图2：2024年涂料级PVDF需求占比25%
• 图3：PVDF价格有所回暖
• 图4：2026年HFCs制冷剂配额各企业略有微调
• 图5：本周氟化工指数跑赢上证综指0.47%
• 图6：本周氟化工指数跑赢沪深300指数0.20%
• 图7：本周氟化工指数跑赢基础化工指数2.63%
• 图8：本周氟化工指数跑输新材料指数0.54%

总结

氟化工行业在2026年制冷剂配额方案下发后，市场趋势依然向好，尤其是R125和R134a等制冷剂产品价格持续上涨。PVDF头部企业停产，为市场带来利好，价格有望进一步上行。萤石价格略有承压，但市场底部支撑明显。整体来看，氟化工板块具备估值低、空间大、确定性强等多重属性，未来可期。建议长期重点关注金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等企业。