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行业公司研究周刊总结（2013年11月3日）

核心内容概览

本周刊汇总了多家上市公司的三季报点评及行业资讯，主要围绕业绩表现、未来增长点、投资建议及风险提示展开分析，涉及医药、银行、旅游、节能、家电、影视等多个行业。

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主要观点与关键信息

振东制药

• 业绩表现：前三季度营收增长23.84%，净利润下降9.53%；Q3营收增长40.86%，净利润下降6.29%，显示业绩拐点可期。
• 增长驱动：医药批发业务和二线产品销售增长显著，管理效率提升和反腐措施推动费用率下降。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计Q4为业绩拐点，全年有望实现正增长。
• 风险提示：医药和创业板系统性风险、岩舒增量进展低于预期。

兴业银行

• 业绩表现：前三季度营收增长26.42%，净利润增长25.67%，但净息差同比下降19个基本点。
• 风险因素：不良贷款余额增加、信贷成本处于高位。
• 投资建议：维持“推荐”评级，但需关注市场波动风险。

交通银行

• 业绩表现：前三季度营收增长13.27%，净利润增长9.43%，净息差同比下降6个基本点。
• 风险因素：宏观经济下滑、不良贷款暴露风险。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

民生银行

• 业绩表现：前三季度营收增长5.64%，净利润增长6.27%，但净息差大幅收窄。
• 未来看点：社区银行、直销银行及互联网金融进展。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注新业务对业绩的拉动作用。

腾邦国际

• 业绩表现：前三季度营收增长50.3%，净利润增长35.28%，显示战略转型成效显著。
• 增长驱动：“商旅+金融”模式协同效应明显，小额贷款和腾付通业务贡献增长。
• 投资建议：上调评级为“推荐”，预计未来EPS稳步增长。
• 风险提示：航空公司直销比例扩大、佣金率下滑。

中青旅

• 业绩表现：前三季度营收下降12%，净利润下降19%，但部分业务增长显著。
• 未来看点：乌镇景区恢复性增长、古北水镇项目、非公开发行增发。
• 投资建议：维持“推荐”评级，EPS预计稳步提升。
• 风险提示：古北水镇开业时间低于预期、房地产结算不确定性。

峨眉山A

• 业绩表现：前三季度营收下降16.02%，净利润下降13.27%，但环比改善。
• 增长驱动：门票提价、交通改善、区域扩张战略落地。
• 投资建议：维持“推荐”评级，EPS有望提升。
• 风险提示：再融资进展、游客增速、自然灾害。

金陵饭店

• 业绩表现：前三季度营收下降18.85%，净利润下降28.95%，但现金流充裕。
• 未来看点：社区银行、直销银行、互联网金融等新业务布局。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注长期发展。
• 风险提示：宏观经济波动、资产质量恶化。

天壕节能

• 业绩表现：前三季度营收增长18.6%，净利润增长61.6%，Q3毛利率略降。
• 增长驱动：余热项目投产、财务费用减少、增值税退税增加。
• 投资建议：维持“推荐”评级，EPS上调。
• 风险提示：新项目进展不达预期、下游开工不足。

隆华节能

• 业绩表现：前三季度营收增长51.45%，净利润增长48.88%，Q3净利润增长56.34%。
• 增长驱动：产品结构优化、费用控制良好、并购增厚业绩。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计中长期前景良好。
• 风险提示：收购整合不确定性、新市场开拓低于预期。

格力电器

• 业绩表现：前三季度营收增长14.65%，净利润增长42.31%，Q3营收和净利增长超预期。
• 增长驱动：空调销量增长、毛利率提升、费用控制。
• 投资建议：维持“推荐”评级，调高盈利预测。
• 风险提示：原材料价格波动。

海信科龙

• 业绩表现：前三季度营收增长28.99%，净利润增长98.02%，Q3净利润增长119.13%。
• 增长驱动：产品结构优化、费用控制良好、执行款增加。
• 投资建议：维持“推荐”评级，调高盈利预测。
• 风险提示：原材料价格上涨。

延长化建

• 业绩表现：前三季度营收增长19.20%，净利润增长39.34%，Q3净利润增长46.84%。
• 增长驱动：集团订单充裕、项目执行良好。
• 投资建议：维持“推荐”评级。
• 风险提示：行业投资低于预期、现金回款风险。

普邦园林

• 业绩表现：前三季度营收增长29.77%，净利润增长27.90%，Q3增长显著。
• 增长驱动：区域扩张、B2B和TMC业务增长。
• 投资建议：维持“推荐”评级，上调EPS预测。
• 风险提示：新项目进展不达预期、现金回款风险。

罗莱家纺

• 业绩表现：前三季度营收下滑6.77%，净利润下滑6.3%，但去库存效果理想。
• 增长驱动：渠道布局、多品牌运营、房地产回暖。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计未来业绩回升。
• 风险提示：消费疲软、收购不确定性。

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行业资讯要点

影视行业

• 业绩表现：华谊兄弟、光线传媒、华策影视前三季度营收和净利润均有显著增长。
• 发展趋势：国内电影市场持续增长，主要档期票房增幅超40%，行业前景良好。

稀土出口管制

• 政策变化：中国可能被迫调整稀土出口政策，出口管制或终结。
• 行业影响：政策调整将推动市场更加市场化，鼓励资源地合规生产。

食糖调控

• 政策动向：发改委拟通过调控和补贴应对进口糖冲击，恢复市场价格竞争力。
• 行业影响：政策支持有助于稳定国内糖价，减少进口冲击。

4G牌照发放

• 行业动态：三大运营商将陆续发放4G牌照，设备招标已启动。
• 行业影响：4G建设将推动通信设备行业增长，促进技术发展。

页岩气产业

• 政策支持：国家能源局推出多项税费减免政策，鼓励页岩气开发。
• 行业前景：页岩气作为清洁能源，未来需求增长明显，对能源结构优化有重要意义。

餐饮业税费调整

• 政策动向：商务部正研究下调餐饮业税费，减轻企业负担。
• 行业影响：有助于改善餐饮业经营环境，提升市场活力。

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总结

整体来看，2013年三季报中，多数公司表现稳健或超预期，部分企业已进入业绩拐点，未来增长可期。行业方面，影视、4G、页岩气、餐饮等行业受到政策支持或市场趋势推动，发展前景良好。尽管部分行业如医药、银行仍面临一定风险，但总体投资建议仍以“推荐”为主，显示出市场对部分企业长期发展的信心。