20260531-国信期货-软商品月报_郑棉回落测试支撑_维持低多思路_8页_1mb

报告摘要

国信期货软商品月报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的2026年5月棉花市场月报，主要分析了国内市场和国际市场棉花供需状况、价格走势及政策影响。报告指出，2026年5月国内棉价呈现冲高回落、震荡走弱的趋势，郑棉主力合约价格从17000元/吨回落至16000元/吨以下，主要受下游需求疲软、外盘回调及政策因素影响。同时，国际市场方面，ICE期棉价格也出现大幅回调，美元走强和美棉旱情缓解是主要影响因素，但全球供需正从宽松向紧平衡转变。

主要观点

国内市场

价格走势：
- 郑棉主力合约5月震荡下行，整体波动加剧，重心下移。
- 月末反弹至16100元/吨附近，但整体仍受淡季影响。
- 5月国内纺织企业开机率降至51%，织造企业降至57%，均低于年初水平。
需求疲软：
- 下游纺织产业链需求走弱，坯布订单不足，纺企采购以刚需为主。
- 成品库存处于五年高位，抑制期价上行空间。
政策支撑：
- 新疆棉花目标价格补贴政策落地，目标价格为18600元/吨，补贴规模上限为510万吨，有助于稳定棉农种植预期。
- 政策导向为优化种植布局、淘汰低效产能，提升行业整体效益。
天气影响：
- 新疆棉苗整体生长滞后，南疆、北疆、东疆区域发展不均，部分区域受天气扰动影响。
- 北疆天气预计回暖，有利于棉苗恢复生长，但南疆和东疆仍有大风、沙尘天气影响。

国际市场

价格走势：
- ICE期棉价格从89美分/磅高位回落，最低跌至75.42美分/磅，为年内最大单月回撤。
- 短期价格或修复超卖，中期关注美棉生长期天气变化。
供需变化：
- USDA5月报告下调2026/27年度全球产量，上调消费，全球供需由宽松转向紧平衡。
- 美棉产量仍受干旱风险影响，但旱情边际缓解，播种进度稳步推进。
库存情况：
- 全球期末库存大幅回落7%至7180万包，各国去库逻辑分化，美、巴、澳通过减产去库，中、印则通过消耗库存维持国内消费。