20150831-申万宏源研究_香港_-申万宏源日评_13页_466kb

报告摘要

香港市場摘要

核心內容概述

香港股市在近期表現疲弱，恒生指數已連續下跌6週，累計跌幅達15%。同時，美國市場在聯儲局官員對9月加息的分歧中保持觀望態度，而商品市場則因中東局勢緊張及美國經濟數據而有所波動。

主要觀點

恒生指數：週五高開585點，報22424點，但受沽壓影響，收市報21612點，跌226點或1%。全週下跌797點或3.6%。
國企指數：週五收報9750點，跌112點或1.1%。
外資表現：美元/港元匯價為7.7501，美元/人民幣為6.3896，美元/日圓為121.30，歐羅/美元為1.1216，英鎊/美元為1.5417。
利率：香港最優惠利率為5.00%，拆息（隔夜）為0.05%，3個月拆息為0.41%；美國10年債券利率為2.19%，聯邦基金利率為0.25%。
市場預測：港股預計將連續4個月下跌，而內地持續救市，支持上證綜合指數重返3000點以上。美國8月就業數據將影響投資情緒。

關鍵信息

A/H股溢價：不同行業的H股與A股之間存在明顯溢價，如汽車行業中浙江世寶的溢價高達646.6%，而金融行業如廣發證券的溢價僅為21.9%。
表現最佳/最差的港股：表現最佳的港股包括聯想集團（+6.66%）、昆侖能源（+3.24%）、中國神華（+2.88%）、中國石化（+2.78%）及中煤能源（+2.49%）；表現最差的港股包括交通銀行（-4.73%）、工商銀行（-4.03%）、建設銀行（-3.76%）、中國銀行（-3.53%）及九龍倉集團（-2.58%）。
港股ADR表現：匯豐控股ADR溢價1.14%，中國海洋石油ADR溢價1.50%，而東方航空ADR溢價-2.19%。
經濟數據：美國將於週五公佈8月就業數據，中國將於週二公佈製造業PMI及非製造業PMI等數據，這些數據可能對市場走勢產生影響。

美國市場摘要

核心內容概述

美國股市表現反覆，三大指數個別發展，市場對9月加息的預期有所觀望。道指下跌11.76點或0.07%，標普500指數微升1.21點或0.06%，納指上升15.62點或0.32%。

主要觀點

聯儲局意見分歧：多個高層對9月加息持不同看法，市場觀望氣氛濃厚。
經濟數據：美國8月就業數據將成為市場關注焦點，可能影響聯儲局的政策決策。
商品市場：油價因中東局勢及OPEC會議而上漲，黃金在連跌後出現反彈。

關鍵信息

美國經濟指標：8月28日將公佈個人所得、個人支出、實質個人支出、PCE平減指數（月比及年比）等數據。
製造業指標：美國ISM製造業指數及銷售價格指數預期將影響市場情緒。
中國經濟指標：中國將於週二公佈製造業PMI、非製造業PMI、財新製造業PMI及財新綜合PMI，這些數據可能反映中國經濟的當前狀態。

商品市場摘要

核心內容概述

商品市場因中東局勢緊張及美國經濟數據而出現波動，油價上漲，金價反彈。

主要觀點

油價：紐約期油及布蘭特期油均出現上漲，分別升6.3%及5.2%。
金價：黃金價格在連跌後反彈，但幅度有限。
其他商品：銅價下跌0.6%，鋁價上漲2.8%，鋼價持平。

關鍵信息

期貨表現：紐約期油價格為45.2美元，布蘭特期油價格為50.05美元，LME3月期銅為5147.0美元，LME3月期鋁為1603.0美元。
波羅的海指數：波羅的海乾散貨指數下跌0.2%，波羅的海運費指數上漲0.8%。

外匯市場摘要

核心內容概述

外匯市場中，美元強弱指數及人民幣兌美元匯率出現波動，日元兌美元匯價上漲。

主要觀點

美元兌港幣：匯價為7.7501。
美元兌人民幣：匯價為6.3896。
日元兌美元：匯價為121.30，上漲1.25%。
美元強弱指數：為96.11，上漲0.52%。
人民幣NDF：12個月NDF為6.63，下跌0.41%。

關鍵信息

外匯走勢：人民幣兌美元匯率下跌0.25%，美元強弱指數上漲0.52%。
拆息：香港1個月拆息為0.3%，倫敦1個月拆息為0.2%。
TED SPREAD：為0.3%，維持不變。

重點數據總覽

A/H溢價對照表（按行業分類）

航空：東方航空（H:4.19, A:7.96, 溢價131.0%），中國國航（H:5.76, A:7.83, 溢價65.3%），南方航空（H:5.04, A:8.19, 溢價97.6%）。
家電：海信科龍（H:4.13, A:8.39, 溢價147.0%）。
汽車：比亞迪（H:32.55, A:51.01, 溢價90.6%），長城汽車（H:20.80, A:25.71, 溢價50.3%），廣州汽車集團（H:5.56, A:18.45, 溢價303.5%）。
建材：海螺水泥（H:22.95, A:18.00, 溢價-4.6%），金隅股份（H:5.05, A:7.97, 溢價91.9%）。
食品：青島啤酒（H:38.70, A:34.12, 溢價7.2%）。
基建：中國鐵建（H:10.66, A:13.21, 溢價50.7%），中國中鐵（H:7.25, A:10.93, 溢價83.3%）。
煤礦：兖州煤業（H:3.90, A:8.66, 溢價170.0%），中國神華（H:13.58, A:15.31, 溢價37.1%）。
商業銀行：建設銀行（H:5.37, A:5.14, 溢價16.4%），中信銀行（H:4.72, A:6.37, 溢價64.1%），工商銀行（H:4.52, A:4.23, 溢價13.8%）。
電力企業：華電國際（H:6.56, A:7.22, 溢價33.8%），華能國際（H:8.93, A:8.75, 溢價19.2%），大唐發電（H:3.12, A:5.53, 溢價115.5%）。
金融：廣發證券（H:13.52, A:13.55, 溢價21.9%），中信證券（H:16.36, A:15.86, 溢價17.9%），海通證券（H:11.42, A:12.66, 溢價34.8%）。
保險：新華保險（H:30.45, A:36.92, 溢價47.4%），中國太保（H:28.05, A:22.30, 溢價-3.3%），中國平安（H:37.60, A:29.65, 溢價-4.1%）。
重型機械：中聯重科（H:3.21, A:5.64, 溢價113.7%），山東墨龍（H:2.95, A:8.15, 溢價236.0%），中國中車（H:9.63, A:12.09, 溢價52.7%）。
其他行業：包括鋁金屬、電力股備、紙業、化工、金屬、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金-metal、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金-metal、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力股備、石油石化、油田服務、紙業、化工、金屬、電力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