20220729-中原证券-汽车行业月报_6月景气度高升_超预期市场复苏_15页_1mb

汽车行业6月月报总结

核心内容概述

2022年6月，中国汽车行业整体表现优于市场，板块收益率为17.22%，在30个中信一级行业中排名第三。虽然涨幅环比有所回落，但行业仍展现出强劲的复苏态势，尤其在新能源汽车领域表现突出。

主要观点

• 市场表现强劲：6月汽车（中信）板块收益率为17.22%，高于沪深300指数10.34%。乘用车板块涨幅领先，达到19.14%，显示市场复苏态势。
• 新能源汽车持续增长：新能源汽车6月产销分别达到59万辆和59.6万辆，创历史新高。新能源乘用车零售销量达53.2万辆，同比增长130.8%，国内零售渗透率升至27.4%。
• 行业估值攀升：汽车（中信）板块PE（TTM）达到历史最高值34.86倍，各子板块估值也呈现上升趋势。
• 主机厂业绩分化：比亚迪和长安汽车上半年净利润大幅增长，分别达到28-36亿元和50-62亿元，而江淮汽车、小康股份、东风汽车则出现亏损。
• 市场复苏动力强劲：6月乘用车销量环比增长43.5%，达到194.3万辆，显示市场复苏超出预期。

关键信息

行业整体表现

• 板块涨幅：6月汽车（中信）板块涨幅为17.22%，环比下降3.04个百分点，但仍然强于沪深300指数。
• 排名情况：6月汽车板块在30个中信一级行业中排名第三，年初至今排名第五。
• PE估值：汽车（中信）板块PE（TTM）为34.86倍，高于历史平均估值21.47倍。

细分行业表现

• 乘用车板块：6月涨幅19.14%，零售销量194.3万辆，同比上涨22.6%，环比增速达43.5%。
• 客车板块：6月涨幅18.56%，PE（TTM）为35.33倍。
• 汽车零部件板块：6月涨幅17.34%，PE（TTM）为32.42倍。
• 摩托车及其他：6月涨幅15.91%，PE（TTM）为46.81倍。
• 行业库存预警：汽车经销商库存预警指数为49.5，同比下降11.8%，表明行业进入景气区间。

新能源市场表现

• 新能源汽车产销创新高：6月新能源汽车产销分别达到59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。
• 新能源乘用车：零售销量达53.2万辆，同比和环比分别增长130.8%和47.6%。
• 新能源车型销量：Model Y、五菱MINIEV和比亚迪宋分列前三，销量分别为52,557辆、46,249辆和26,517辆。
• 电池技术进展：磷酸铁锂电池产量和装车量同比分别上涨194.8%和201.5%，宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，预计2023年量产。

上半年盈利情况

• 比亚迪：上半年归母净利润28-36亿元，同比增长138.59%-206.76%，或超2021年全年净利润。
• 长安汽车：上半年归母净利润50-62亿元，同比增长189.14%-258.54%。
• 长城汽车：上半年归母净利润53-59亿元，同比增长50.2%-67.2%，但扣非后净利润同比下降。
• 亏损企业：江淮汽车、小康股份、东风汽车出现不同程度的亏损。

行业动态

• 政策推动：中国生态环境部等七部门推动公共领域用车电动化，计划到2030年新能源汽车新车销售量占50%。
• 新车型发布：理想L9MAX、上汽大通MIFA9、几何E等车型正式上市，显示新能源汽车市场持续发展。
• 技术突破：宁德时代发布麒麟电池，广汽集团推出新一代超能铁锂电池，技术进步推动行业创新。

投资建议

• 整车板块：继续看好整车板块，建议关注新能源市场布局完善且具备较强新能源纯电车型周期的车企。
• 零部件板块：当前仍处于低估值区域，建议关注与电动化、智能化产业链相关的标的。
• 行业趋势：短期市场可能高位震荡，但不改长期增长趋势。

风险提示

• 需求不及预期：国内外汽车市场需求可能未达预期。
• 疫情反复：国内疫情可能影响市场复苏节奏。
• 成本控制：企业管理成本控制能力影响盈利能力。
• 原材料价格上涨：可能对行业利润造成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行业趋势展望

• 短期震荡：7、8月可能受自然灾害影响，乘用车市场或有环比回落趋势，短期市场可能高位震荡。
• 长期看好：市场复苏超出预期，新能源汽车发展势头强劲，行业长期增长趋势明确。

总结

6月中国汽车行业整体表现强劲，新能源汽车市场热度不减，乘用车销量快速恢复。比亚迪和长安汽车业绩亮眼，而部分企业出现亏损。行业估值持续攀升，整车板块和零部件板块均值得重点关注。尽管短期可能面临市场波动，但长期趋势依然向好，新能源与智能化仍是核心驱动力。