20240817-五矿期货-国债周报_基本面改善仍需时间_逢低做多_39页_3mb

基本面改善仍需时间，逢低做多国债周报
国内经济数据综述

• 宏观经济：2024年二季度GDP实际增速4.7%，低于预期；1-7月城镇固定资产投资同比增长3.6%，房地产开发投资同比下降10.2%；7月规模以上工业增加值增速5.1%，社融新增7708亿，M2同比增长6.3%、M1同比下降6.6%。
• PMI数据：7月制造业PMI为49.4%，服务业PMI为50.0%，分项显示供需持续弱化，新订单与生产均环比收缩。
• 价格与出口：7月CPI同比0.5%，核心CPI同比0.4%；出口金额同比增速环比从8.6%降至7.0%。

货币政策与流动性

• 央行操作：7月末M2增速6.3%，社融存量增速8.2%；MLF到期4010亿元，央行8月26日等额续作；逆回购净投放1.52万亿元，DR007利率收于1.83%。
• 政策信号：央行淡化数量目标，持续强调宽货币政策；多地拟将商品房收储为保障房，银行债基税收优惠传言获否认。

利率与债市分析

• 国内债市：10年国债收益率回升48个基点至2.19%，30年国债收益率上行105个基点至2.39%；交易策略维持“逢低做多”，关注获利盘回吐与央行政策变动。
• 国际利率：美国10年国债收益率回落5个基点至3.89%，核心CPI降温支持降息预期；欧元区CPI同比2.6%，PMI跌至45.8，经济下行压力显著。

主要结论与建议
短期经济复苏动能偏弱，流动性宽松格局延续，长端利率或维持区间震荡。操作上建议中长期多单逢低布局，警惕临近美联储议息会议带来的不确定性，并密切跟踪通胀数据与房地产相关政策调整。