20240817-五矿期货-贵金属周报_美国经济数据令降息预期幅度缓和_关注鲍威尔表态_37页_3mb

贵金属周度报告要点总结

一、本周行情概述

截至上周五，沪金主力合约价格上涨196%，收报56698元/克；沪银上涨382%，报719400元/千克；COMEX黄金涨110%，收于249450美元/盎司；COMEX白银大涨288%，报收2842美元/盎司。美股债收益率与美元指数短期波动较大，反映市场对美国宏观经济数据的不同反应。

该周贵金属价格波动剧烈主要受美国通胀数据及零售销售超预期释放的影响。7月CPI同比增速回落至2.9%，环比增长0.2%；核心CPI同比环比回升至0.2%，数据显示通胀略有放缓但仍具韧性，使得市场调高了美联储降息25个基数的概率预期。此外，7月零售销售数据环比增长1%，大超预期，缓解了对经济衰退的担忧，并导致9月议息会议降息预期下调至仅25个基点幅度内。

二、宏观经济与市场反应简析

美国7月CPI数据低于预期，尽管通胀放缓但仍表现出一定粘性，使市场关于美联储宽松的预期适时上修。鲍威尔行长将于8月23日杰克逊霍尔会议发表讲话，预计将对9月政策路径提供指引。本文普遍预测其将采取“有限幅度降息操作”。

持仓及资金流向方面，COMEX黄金持仓下降59.2%，上海黄金期货持仓量维持稳定；COMEX白银持仓则大幅下降258.3%，但上海白银期货持仓变动较小。SPDR黄金ETF持仓出现小幅增加，SLV白银ETF持仓持续增长，反映实体投资者对贵金属的中长期需求仍有一定支撑。

短期来看，若降息预期已逐步反应完毕，则高价位贵金属将受中期经济基本面走弱压力。黄金依然受避险需求支撑，银价则需警惕工业需求不及预期压力。操作上建议投资者沪金多单暂不轻举妄动，沪银虽建议逢高抛空但仍需警惕形态走势，建议关注555–581元/克与6835-7708元/千克区间波动。