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纯碱期货早报分析总结（2024-11-29）

市场现状

纯碱市场整体呈现偏空走势。基本面层面供应端利润处于历史低位，产量虽下滑但仍居高位，而下游需求疲软，浮法和光伏玻璃日熔量大幅下降，终端需求走弱。同时，纯碱厂库库存达到历史最高水平，进一步加剧供需失衡。

核心利空因素

1. 库存积压严重：全国纯碱厂内库存达16558万吨，较上周激增329%，远高于五年均值。
2. 供需错配：供给端产量仍处高位，需求端冷修增多且拿货积极性低，供需矛盾尚未缓解。
3. 期货走势偏弱：主力合约价格运行在20日线下方，空头持仓净增，市场看跌情绪浓重。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱基本面疲软，成本支撑不足，库存压力拖累价格，预期短期震荡偏弱运行。
• 风险点：若装置检修超预期或下游冷修不及预期，可能缓解供应压力，但当前市场更倾向于供应稳定而需求持续疲软的局面。

短期展望

预计短期内纯碱期价将维持震荡偏弱运行，需关注库存消化情况和下游需求变化。