> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 被动元件 MLCC 和 PCB 受 AI 驱动 ## 核心内容 本周电子行业整体表现疲软，电子(SW)指数下跌 0.35%，但被动元件和 PCB 板块逆势上涨。被动元件板块涨幅高达 14.75%，成为涨幅最高的板块，而 PCB 板块上涨 5.23%。其余板块如光学元件、LED、消费电子等均出现下跌，其中光学元件板块下跌 6.08%，LED 板块下跌 6.93%。 AI 服务器需求激增是推动被动元件和 PCB 板块上涨的主要原因。MLCC（多层陶瓷电容）作为被动元件的重要组成部分，其高端产品供不应求，市场情绪乐观。PCB 板块则受益于 AI 芯片需求的增长，尤其是高端 PCB 产品。 ## 主要观点 - **被动元件板块**：MLCC 受海外 AI 服务器需求高增长预期推动，市场情绪高涨。个股方面，风华高科、三环集团、江海股份、法拉电子等表现突出。 - **PCB 板块**：AI 芯片需求仍是主要催化剂，生益科技、沪电股份、胜宏科技、东山精密等公司受益。 - **消费电子**：板块整体微跌，品牌消费电子下跌 4.99%。受存储涨价影响，消费电子成本端承压，缺乏明确上行催化剂。 - **面板板块**：下跌 1.46%，京东方和 TCL 科技的回调带动板块下行，京东方发布限制性股票激励计划。 - **光学元件板块**：下跌 6.08%，主要受消费电子（尤其是手机、平板）需求疲软影响，成为成本转移的下游方向。 - **LED 板块**：下跌 6.93%，5 月涨价利好提前兑现，下游需求疲软，照明和面板持续价格战。 ## 关键信息 ### 行情表现 - **电子(SW)指数**：下跌 0.35% - **上证指数**：下跌 1.08% - **沪深300指数**：上涨 0.97% - **被动元件**：涨幅 14.75%，领涨板块 - **PCB**：涨幅 5.23%，涨幅第二 - **LED**：跌幅 6.93% - **光学元件**：跌幅 6.08% - **面板**：跌幅 1.46% ### 涨跌幅前五公司 | 公司 | 涨幅 (%) | |------|----------| | 商络电子 | 57.37 | | 风华高科 | 40.96 | | 云汉芯城 | 32.53 | | 华塑控股 | 31.63 | | 生益科技 | 30.19 | ### 跌幅前五公司 | 公司 | 跌幅 (%) | |------|----------| | *ST 清越 | -31.21 | | 波长光电 | -26.48 | | 光莆股份 | -23.72 | | 迅捷兴 | -22.67 | | 惠威科技 | -20.98 | ### 行业事件 - **华为发布“韬定律”**：以“时间缩微”思路取代传统“几何缩微”模式，可能引发主动散热需求激增。 - **建滔集团上调覆铜板及 PP 产品价格**：累计涨幅已超过 40%，显示行业景气度提升。 - **味之素考虑上调 ABF 膜价格**：全球市场份额超 95%，为 AI 芯片封装提供关键材料。 - **京东方发布限制性股票激励计划**：首次授予 975,011,500 股，价格为 2.11 元/股，股价为 5.11 元。 - **索尼发布 RGB-MiniLED 电视新品**：9 系Ⅱ、7 系Ⅱ系列。 - **三星显示建设 MicroLED 试点生产线**：预计 2026 年完成调试，2027 年下半年量产。 ### 行业数据 - **全球智能手机出货量**：2026 年 1-4 月累计同比下降 5.5%，降幅较 1-3 月收窄。 - **台股 MLCC 营收**：2026 年 1-4 月累计同比增长 20.24%。 - **全球笔记本电脑面板出货量**：2026 年 4 月同比增长 8%。 - **全球液晶显示器面板出货量**：2026 年 4 月同比增长 5%。 ## 投资建议 - **被动元件 MLCC**：受益 AI 服务器需求高增长，建议关注国产 MLCC 龙头企业，如风华高科、三环集团等。 - **高端 PCB**：AI 芯片需求持续放量，建议关注胜宏科技、东山精密、深南电路、鹏鼎控股等公司。 ## 风险提示 - **新品销售不及预期**：可能影响企业业绩。 - **存储价格上涨**：对终端需求形成压制，也可能挤压其他零部件市场空间。 ## 分析师信息 - **高峰**：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2022 年加入中国银河证券研究院。 - **龙天光**：电子行业分析师，复旦大学本科及研究生，曾获多个金牌分析师奖项，有十年证券研究经验。 ## 评级标准 | 评级 | 说明 | |------|------| | 推荐 | 相对基准指数涨幅 10% 以上 | | 中性 | 相对基准指数涨幅在 -5% ~ 10% 之间 | | 回避 | 相对基准指数跌幅 5% 以上 | ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - 深圳：苏一耘 0755-83479312 / 程曦 0755-83471683 - 上海：林程 021-60387901 / 李洋洋 021-20252671 - 北京：田薇 010-80927721 / 褚颖 010-80927755 ## 公司网址 [www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn)