20260721-中国银河-_银河电子高峰_AI硬件行情周点评丨电子指数深度回调_推荐PCB_MLCC和面板_3页_667kb

银河电子高峰 | AI硬件行情周点评总结

核心内容

本周电子行业整体表现低迷，电子（SW）指数下跌18.84%，远低于上证指数（-5.81%）和沪深300指数（-5.26%）。AI硬件相关板块亦出现显著回调，其中被动元件、LED、光学元件、消费电子零部件等板块跌幅均超过15%。然而，部分细分领域如PCB、MLCC和面板仍展现出结构性增长机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电子行业整体深度回调，跌幅达18.84%。
• 品牌消费电子下跌3.91%，其他电子板块下跌25.31%。
• 被动元件、LED、光学元件、消费电子零部件等细分板块跌幅均在15%以上。

2. PCB板块

• 本周PCB板块下跌9.38%，但多家上市公司发布中报业绩预告，均预计实现高增长。
• 覆铜板行业需求持续提升，原材料价格上涨，行业迎来量价齐升。
• AI服务器、高性能计算、智能汽车等应用领域带动高多层PCB和HDI需求增长。
• 产业链相关公司有望持续受益。

3. 被动元件板块

• 被动元件板块下跌21.09%，主要因前期涨幅过大，机构资金集中兑现。
• 风华高科中报净利润同比增长61.84%-79.82%，主营产品销量及单价上升。
• MLCC在AI服务器中使用量大增，超高容MLCC现货紧缺，交期拉长。
• 村田、三星电机等龙头扩产有限，产能释放需时，供需矛盾短期难解。

4. 面板板块

• 面板行业下跌16.91%，TV面板价格在2026年1至4月全面上涨。
• 京东方A、TCL科技上半年归母净利润分别预计增长54%-69%和96%-108%。
• 7月进入传统淡季，品牌客户要求降价，市场处于青黄不接阶段。
• 玻璃基板成为打开面板行业成长空间的重要变量，有望提升行业估值。

5. 其他电子板块

• 本周跌幅较大的其他电子板块包括香农芯创、洁美科技、旭光电子、深圳华强等。
• 受存储、被动元件、功率器件、分销、连接器等回调影响显著。

6. LED板块

• LED板块下跌20.76%，受原材料上涨、人民币升值、竞争加剧等因素影响。
• 高端显示和车规LED紧缺，但传统照明和低端背光芯片产能过剩，价格竞争压制盈利。
• 行业结构性矛盾持续，整体业绩弹性有限。

7. 光学元件板块

• 光学元件板块下跌20.35%，欧菲光中报预亏3.6～4.6亿元。
• 终端需求走弱、订单缩减导致光学模组盈利承压。
• 存储价格上涨压制下游需求，人民币升值加剧汇兑损失。

8. 消费电子零部件板块

• 消费电子零部件下跌15.93%，品牌消费电子受存储涨价影响，终端价格上调但销量承压。
• 中小零部件企业成本转嫁存在时滞，毛利率面临下滑风险。
• 出口厂商因人民币升值，汇兑损失增加。

关键信息

• 行业回调：电子行业整体深度回调，AI硬件相关板块表现疲软。
• 结构性机会：PCB、MLCC和面板板块因AI发展、需求增长和原材料涨价等因素，仍具增长潜力。
• 业绩预期：多家PCB和被动元件企业中报业绩预喜，但LED、光学元件等板块受多重因素压制。
• 风险提示：AI发展不及预期、新品销售不及预期、存储价格上涨对终端需求的压制、对其他零部件的挤压效应。

风险提示

• AI发展不及预期
• 新品销售不及预期
• 存储价格上涨对终端需求的压制
• 存储价格上涨对其他零部件的挤压效应

研究团队介绍

• 高峰：中国银河证券电子行业首席分析师，S0130522040001
• 王子路：电子行业分析师，S0130522050001
• 钱德胜：电子行业分析师，S0130521070001
• 钟宇佳：电子行业分析师，S0130525080002
• 刘来珍：电子行业分析师，S0130523040001
• 龙天光：电子行业分析师，S0130519060004

CGS评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级：根据具体公司表现，结合行业指数相对市场表现进行评估。

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