20240713-交银国际证券-预计带电品类下滑导致2季度收入下调_但利润有望增双位数_6页_563kb

京东业绩报告摘要

2024年第二季度业绩预测

• 预计总收入：2914亿元人民币，同比增长1%，低于彭博一致预期的3060亿元，增速较此前下调5个百分点。
• 调整后净利润：预计同比增长15%，至98亿元。调整后净利润率达34%，同比改善40个基点。
• 原因分析：毛利率受品类结构变化、采购成本降低、空调补贴减少等因素推动改善。

子行业表现

带电品类

• 收入同比下降5%，主要因去年空调高基数、电脑行业景气度低，但通讯器材保持增长。
• 空调占带电品类约10%，预计第二季度收入出现双位数下降。

日百品类

• 收入预计同比增9%，商超双位数增长，家居家装等品类承压，抵消部分增长。
• GMV增长略高于零售收入增长，618活动实现正增长，预计第三季度收入增速将有所恢复。

618活动

• 用户活跃度和购买频次保持双位数增长，客单价下滑影响净利润，但618期间表现良好。

运营数据分析

• 京东零售用户体验（NPS）提升，2024年第二季度活跃购买用户数及购买频次双位数增长。
• 物流及其他收入增长，广告佣金收入保持增长。
• 公司将继续投入低价策略，全年收入增长预期不变。

估值与评级

• 估值调整：基于带电品类影响，下调2024年收入预期约2%，预计调整后净利润同比增长10%，维持40美元/155港元目标价。
• 评级：维持“买入”评级，认为当前估值处于底部，预计利润健康增长，新广告产品将带来利好。

财务数据预告（2024 - 2026E）

投资者建议

维持买入评级，强调估值底部、利润增长潜力及新广告产品增长潜力。

分析师披露

分析师及关联方未持有涉及公司股票，无利益冲突声明，并遵守保密条款。

免责声明

交银国际证券有限公司对报告内容的准确性不作保证，投资者应基于自身判断作出投资决策，报告仅供参考，不构成买卖建议。

注：以上分析基于提供的公司资料和交银国际预测数据，摘要内容控制在1000字以内，翻译为中文，简要概括关键信息。