20210419-爱建证券-非银金融行业周报_证监会修订科创属性_科创板保荐工作进入新阶段_11页_810kb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，旨在分析非银金融行业近期表现及券商自营业务发展情况，并对证监会修订科创板相关规则进行解读。报告指出，非银金融行业整体表现弱于大盘，但部分子板块如多元金融表现相对较好，券商行业估值有所下降。同时，报告强调了券商在市场波动中的风控重要性，并推荐了中信证券与华泰证券作为行业龙头。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体市场表现：上周上证综指下跌0.7%，非银金融行业（申万）下跌1.45%，跑输大盘0.08个百分点，排名申万28个子行业第20名。
• 子板块表现：
  • 多元金融板块：涨幅最大，上涨0.18%。
  • 券商板块：下跌1.3%。
  • 保险板块：下跌1.85%。
• 个股表现：
  • 券商板块：国盛金控涨幅最大，达5.5%。
  • 保险板块：天茂集团涨幅最大，达3%。
  • 多元金融板块：易见股份涨幅最大，达7.82%。

2. 行业要闻

• 央行一季度金融数据：
  • 社会融资规模累计增量为10.24万亿元，同比少增8730亿元。
  • M2余额为227.65万亿元，同比增长9.4%，增速较上月和去年同期均下降0.7个百分点。
  • 人民币贷款新增7.67万亿元，同比多增5741亿元。
• 天风证券设立科技子公司：
  • 与恒生电子合作设立浙江寻常信息网络服务有限公司，注册资本5000万元，恒生电子持股70%。
  • 旨在通过新内容形式（如视频、直播）提供更优质的投资者服务。
• 证监会修订《科创属性评价指引（试行）》：
  • 将科创属性评价指标由“3+5”调整为“4+5”，新增研发人员占比超过10%的常规指标。
  • 按支持类、限制类、禁止类分类界定科创板行业，强化“硬科技”定位，限制金融科技及金融投资类企业上市。
  • 完善科技咨询委工作机制，压实保荐机构责任，强化监管执行。

3. 券商数据跟踪

• 经纪业务：股票日均成交额为6,907.10亿元，环比下降3.45%；股基日均成交额为7,487.96亿元，环比下降2.81%。
• 两融余额：截至4月16日，沪深两市两融余额为16,568.11亿元，周环比下降0.39%。
• 投行业务：
  • 2021年3月股权募集资金累计1,264亿元，同比上升27%。
  • IPO募集资金286亿元，同比上升187%。
  • 债券发行总额11,967.25亿元，同比上升328%。
• 资管业务：截至2020年9月30日，券商资管规模达9.50万亿元，同比下降7.45%。
• 估值水平：券商板块当前PB（LF）水平为1.65倍，较3月底有所下降。

4. 券商自营业务表现

• 头部券商：
  • 中信证券自营业务收入179亿元，位列第一。
  • 中金公司自营收入131.59亿元，同比增速达89%。
  • 海通证券自营收入110.77亿元。
  • 华泰证券自营收入101.60亿元。
• 中小券商表现分化：
  • 中原证券自营收入同比大降71%，因市场波动导致权益类投资损失。
  • 华林证券、红塔证券自营收益率超过10%。
  • 广发证券、国海证券、兴业证券自营收益率均超过9%。

关键信息

• 行业评级：非银金融行业评级为“同步大市”（维持）。
• 推荐券商：中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速不及预期。
  • 股票市场低迷。
  • 监管政策重大变化。
  • 疫情发展不确定性。

总结

本报告全面分析了非银金融行业近期市场表现，指出券商行业在整体市场下行背景下，仍需加强风控与策略优化。同时，证监会对科创板的修订将强化“硬科技”定位，限制部分非科技类企业上市，对券商的保荐业务提出更高要求。在数据层面，头部券商自营业务表现稳健，中小券商则分化明显，部分公司通过调整策略实现业绩回升。报告建议关注具备较强资本实力和主动管理能力的券商，以应对市场波动与政策变化带来的挑战。