20230313-大越期货-玻璃期货周报_19页_2mb

玻璃期货周报总结（2023.03.06-03.10）

核心内容概述

本周玻璃期货价格震荡走强，主力合约FG2305周度收盘价为1587元/吨，较前一周上涨2.52%。然而，现货价格表现疲软，河北沙河安全实业白玻大板报价1448元/吨，较前一周下跌1.90%。玻璃期货与现货价差扩大，主力基差为-139元/吨，较前一周下降93.06%。

主要观点

现货与期货走势

• 期货走势：玻璃期货价格震荡走强，主要受政策预期提振。
• 现货走势：现货价格下跌，反映出实际需求偏弱。
• 基差变化：期货价格相对现货上涨，但基差持续走低，表明市场对现货的贴现程度加深。

供给分析

• 生产利润：玻璃行业持续处于负利润状态，上周行业平均生产利润为-163.28元/吨，已持续超过9个月。
• 开工率与产量：全国浮法玻璃生产线在产237条，开工率78.48%，日度产量15.78万吨，均处于历史低位。
• 产能利用率：整体产能利用率维持在较低水平，表明行业供给端压力较小。

需求分析

• 政策利好：两会期间房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮预期较高，中长期竣工玻璃需求有望释放。
• 终端需求：短期内下游加工厂订单偏少，多数维持少量按需采购，实际需求疲软。
• 消费量：2022年12月浮法玻璃表观消费量同比上涨4.93%，显示需求存在一定的增长潜力。

库存分析

• 库存水平：截至3月10日，全国浮法玻璃企业库存为7875.00万重量箱，较前一周下降4.24%，但仍位于5年均值上方，处于历史高位。
• 可用天数：库存平均可用天数为35.20天，较前一周减少1.8天，高库存仍是压制价格的关键因素。

关键信息总结

利多因素

• 国内房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮有较高预期。
• 玻璃生产负利润持续超9个月，行业产能、产量处于历史低位。

利空因素

• 玻璃负利润状态逐步改善，冷修数量下滑，复产产线预期增加，供给压力或将显现。
• 终端实际需求疲弱，地产资金链依旧紧张，下游加工厂订单数量同期偏少。
• 玻璃厂家库存处于历史高位，中游贸易商去库困难。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 中长期需求强预期仍存，但短期基本面回归弱现实，高库存仍是压制价格的核心因素。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能对需求端产生较大影响。
• 玻璃生产线冷修量增加，可能加剧供给端压力。

数据图表概览

一、玻璃期现货周度行情

• 主力合约收盘价：1587元/吨（+2.52%）
• 现货基准价：1448元/吨（-1.90%）
• 主力基差：-139元/吨（-93.06%）

二、玻璃基本面分析

• 供给端：生产利润持续为负，开工率与产量均处于历史低位。
• 需求端：政策利好提振中长期预期，但短期订单偏少，终端需求疲软。
• 库存端：库存水平仍高于5年均值，去库压力较大。

投资建议

短期内玻璃高库存压力犹存，弱现实尚未逆转，建议投资者逢高短空。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司投资咨询部发布，内容基于公开资料及实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成投资建议。未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。如引用、刊发，须注明出处，并不得有悖原意。